<\/p>\n
El Banco Central (BCRA)<\/strong> volvi\u00f3 a vender reservas hoy. En medio del tembladeral financiero global<\/strong> -derivado del impacto que est\u00e1 teniendo la<\/strong> guerra de aranceles en desarrollo<\/strong>– y de la persistente incertidumbre sobre el futuro de la pol\u00edtica cambiaria oficial<\/strong>, la autoridad monetaria debi\u00f3 aportar al mercado US$60 millones adicionales<\/strong>.<\/p>\n Lo hizo en una rueda en la que se operaron US$312,3 millones<\/strong>, por lo que su participaci\u00f3n termin\u00f3 equivaliendo al 19,3%<\/strong> de las divisas negociadas en el d\u00eda. Con esta intervenci\u00f3n, la p\u00e9rdida acumulada por ventas directas<\/strong> en el mercado asciende a US$1863 millones<\/strong> en 15 de las \u00faltimas 16 jornadas<\/strong>, una cifra que representa el 46,6%<\/strong> de los algo m\u00e1s de US$4000 millones<\/strong> que hab\u00eda conseguido acumular hasta mediados de marzo<\/strong>, cuando comenz\u00f3 esta oleada de ventas.<\/p>\n Si a eso se le suman los d\u00f3lares sacrificados de manera indirecta -a trav\u00e9s de operaciones con bonos- para contener los precios de los d\u00f3lares financieros<\/strong> y mantener la brecha cambiaria<\/strong> en niveles razonables, el deterioro de las reservas es todav\u00eda mayor. Seg\u00fan datos oficiales, el BCRA destin\u00f3 US$984 millones<\/strong> a este tipo de intervenciones en enero<\/strong> y US$487 millones m\u00e1s en febrero<\/strong>. A eso se le sumar\u00edan unos US$550 millones adicionales en marzo<\/strong>, seg\u00fan estimaciones del mercado.<\/p>\n En ese marco, el saldo neto de intervenciones cambiarias<\/strong> del a\u00f1o hasta fines de marzo se reducir\u00eda a apenas US$120 millones<\/strong>, y tender\u00eda a cero<\/strong> si se considera lo ocurrido en los primeros d\u00edas de abril, aunque la actividad en ese per\u00edodo fue acotada.<\/p>\n Los n\u00fameros son reveladores de la fr\u00e1gil situaci\u00f3n<\/strong> que enfrentan nuevamente las reservas del BCRA y ayudan a explicar la urgencia oficial<\/strong> por cerrar un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>, que no s\u00f3lo permita postergar pagos<\/strong> con el organismo, sino tambi\u00e9n aportar liquidez<\/strong>.<\/p>\n La tenencia bruta de reservas<\/strong> volvi\u00f3 a caer este lunes otros US$134 millones<\/strong>, para cerrar en US$24.657 millones<\/strong>. Esa baja se debe no solo a las ventas directas, sino tambi\u00e9n al impacto que tiene la depreciaci\u00f3n reciente del yuan <\/strong>sobre el valor del swap <\/strong><\/em>con China<\/strong>. Desde el pico de US$32.903 millones<\/strong> alcanzado el 7 de enero<\/strong> pasado -poco antes del pago de servicios por los bonos de deuda externa-, las reservas internacionales ya retrocedieron en US$8318 millones<\/strong>.<\/p>\n \u201cEs muy probable que la premura con la que el Gobierno busca avanzar ahora con el FMI -tras varios meses de relativizar la necesidad de un acuerdo inmediato- obedezca al agotamiento de los mecanismos<\/strong> que permitieron sostener un esquema cambiario poco realista<\/strong>\u201d, analiz\u00f3 Pablo Repetto, economista de Aurum Valores. Y detall\u00f3 que la acumulaci\u00f3n de reservas hasta marzo fue posible gracias a la calendarizaci\u00f3n de importaciones<\/strong>, el Bopreal<\/strong> (cuando el tipo de cambio estaba a\u00fan alto) y, m\u00e1s recientemente, al exitoso blanqueo<\/strong> que comenz\u00f3 a tomar fuerza desde la segunda mitad del a\u00f1o pasado.<\/p>\n Juan Manuel Truffa, economista de la consultora Outlier, consider\u00f3 que en el actual contexto es l\u00f3gico que el BCRA tenga que vender reservas. \u201cLo costoso fueron las primeras ventas, m\u00e1s asociadas al ruido que gener\u00f3 el anticipo de un acuerdo con el FMI sin definiciones claras sobre la pol\u00edtica cambiaria. <\/strong>Las ventas actuales, en cambio, responden m\u00e1s a la din\u00e1mica de los mercados globales\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n Por lo pronto, todas las miradas del mercado est\u00e1n puestas en las novedades que pudieran surgir hacia el final de esta semana respecto del acuerdo con el FMI<\/strong>. En particular, se espera que el Gobierno pueda aclarar si continuar\u00e1 o no con el actual esquema cambiario<\/strong>. Una definici\u00f3n en ese sentido podr\u00eda abrir el camino a un nuevo equilibrio de mercado. \u201cUno que le permita al BCRA volver a comprar reservas<\/strong>\u201d, sostienen operadores.<\/p>\n \u201cSi la crisis global no se desmadra<\/strong>, y con el apoyo del FMI<\/strong>, el rumbo econ\u00f3mico<\/strong> podr\u00eda continuar por la buena senda luego de aplicar ajustes menores en el frente cambiario<\/strong>. Recordemos que, a diferencia de 2022 o 2018<\/strong>, este a\u00f1o no se prev\u00e9 un impacto adverso en las cantidades exportadas<\/strong> por el agro. A eso se suma la inminente entrada en funcionamiento de la ampliaci\u00f3n del ducto de Oldelval<\/strong>, que permitir\u00e1 incrementar en al menos un 25% las exportaciones de petr\u00f3leo respecto de 2024<\/strong>. Sin un shock negativo en las cantidades<\/strong>, solo restar\u00e1 ver qu\u00e9 ocurre con los precios internacionales<\/strong>\u201d, destac\u00f3 hoy la consultora Delphos Investment<\/strong> en su informe diario.<\/p>\n El Banco Central (BCRA) volvi\u00f3 a vender reservas hoy. En medio del tembladeral financiero global -derivado del impacto que est\u00e1 teniendo la guerra de aranceles en desarrollo– y de la persistente incertidumbre sobre el futuro de la pol\u00edtica cambiaria oficial, la autoridad monetaria debi\u00f3 aportar al mercado US$60 millones adicionales. 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