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La<\/strong> racha vendedora de reservas del<\/strong> Banco Central (BCRA)<\/strong> tuvo hoy un nuevo cap\u00edtulo, al empeorar en las \u00faltimas horas el clima financiero global<\/strong> y comenzar a circular versiones que indican que la guerra de aranceles<\/strong> en desarrollo derivar\u00eda en ajustes cambiarios<\/strong>, como ya ocurre en China<\/strong>.<\/p>\n La entidad que preside Santiago Bausili cerr\u00f3 sus intervenciones sobre la plaza cambiaria local con un saldo negativo (el 14\u00b0 consecutivo en las \u00faltimas 15 ruedas) que lleg\u00f3 a los US$35 millones.<\/strong><\/p>\n De este modo, ya sacrific\u00f3 US$1803 millones en ese lapso<\/strong> para mantener la pauta oficial, que lo obliga a devaluar 1% mensual el tipo de cambio. Esa estrategia contribuy\u00f3 a que sus reservas brutas o totales perforaran finalmente hoy los US$25.000 millones, al cerrar la jornada con un nuevo retroceso de US$328 millones.<\/mark> Esta ca\u00edda fue mayoritariamente provocada por la p\u00e9rdida de casi US$180 millones (explic\u00f3 el 54,8% de la merma diaria) que debi\u00f3 anotar por ajustes contables ante la desvalorizaci\u00f3n de monedas (b\u00e1sicamente el yuan, lo que golpea la valoraci\u00f3n del swap<\/em>).<\/p>\n Esa tenencia, que finaliz\u00f3 el d\u00eda en US$24.791 millones<\/strong> (seg\u00fan el dato provisorio difundido), se mantiene en el menor nivel de los \u00faltimos 14 meses<\/strong>. Hay que remontarse al 23 de enero de 2024 para encontrar un monto m\u00e1s bajo. Desde el m\u00e1ximo alcanzado en la \u201cera Milei\u201d, de US$32.903 millones el pasado 7 de enero -en la previa del pago de servicios de los bonos de deuda externa-, las reservas registraron un retroceso de US$8184 millones en apenas 90 d\u00edas.<\/mark><\/p>\n Esa cifra revela el apuro que mostr\u00f3 en las \u00faltimas semanas el Gobierno para lograr un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional<\/strong> (FMI) que no solo deje en \u201cpausa\u201d los pagos de deuda comprometidos con ese organismo -hoy el principal acreedor de la Argentina-, sino que tambi\u00e9n aporte dinero para capitalizar al BCRA y mejorar su muy deteriorado nivel de reservas.<\/p>\n Medidas en t\u00e9rminos netos, nunca lograron salir del terreno negativo en que las dej\u00f3 la administraci\u00f3n de Alberto Fern\u00e1ndez,<\/strong> y -por todo lo detallado- ahora ese rojo incluso se ampli\u00f3 de -US$3500 a -US$7000 millones, seg\u00fan el promedio de estimaciones de mercado. Ese c\u00e1lculo, si se realiza en t\u00e9rminos de tenencia l\u00edquida, arroja incluso cifras m\u00e1s preocupantes.<\/p>\n \u201cHay un fuerte deterioro en la medici\u00f3n de liquidez en divisas del BCRA. Esta medida, que, de acuerdo con la definici\u00f3n que public\u00f3 el FMI en su octava revisi\u00f3n, surge de restar a las reservas brutas el tramo inactivado del swap <\/em>con China, los cr\u00e9ditos del Banco de Basilea (actualmente no hay), los de Sedesa, el oro y los DEG, se ubica en m\u00ednimos desde fines de 2023<\/strong>\u2033, advirtieron los analistas de Aurum Valores.<\/p>\n Dicha medici\u00f3n -a la que el mercado vuelve a mirar con atenci\u00f3n- cobra relevancia ante los plazos a\u00fan inciertos para resolver el financiamiento del FMI, lo que alimenta las indefiniciones sobre la pol\u00edtica cambiaria local<\/strong>. Tambi\u00e9n marca el nivel de \u201cpoder de fuego\u201d que conservar\u00eda el BCRA para seguir interviniendo en modo vendedor en el mercado.<\/p>\n \u201cLo que parece claro es que, mientras no haya definiciones sobre lo cambiario, el mercado se mantendr\u00e1 m\u00e1s demandante que oferente de divisas. <\/strong>Eso se nota en la aceleraci\u00f3n que hubo en las \u00faltimas semanas en el env\u00edo a puerto de granos (b\u00e1sicamente ma\u00edz), algo que -razonablemente, en medio de este clima- no se tradujo en mayores liquidaciones por el MULC [mercado \u00fanico de cambios]<\/strong>\u201d, explic\u00f3 un ejecutivo a cargo de la mesa de dinero de un banco privado l\u00edder, que pidi\u00f3 anonimato.<\/p>\n Desde la consultora Outlier valoraron que el mercado cambiario local haya comenzado a mostrar \u201calgo m\u00e1s de calma\u201d en las \u00faltimas ruedas. Atribuyeron ese comportamiento al reordenamiento de tasas en el mercado de futuros<\/strong>, aunque advirtieron que \u201ca\u00fan no se han normalizado las curvas\u201d.<\/p>\n \u201cLa ca\u00edda del volumen general que muestra el mercado (que hoy oper\u00f3 US$395 millones),<\/strong> probablemente originada por el lado de la demanda, podr\u00eda haber contribuido a la disminuci\u00f3n de las ventas del BCRA. Esto se deduce al observar que, pese a un mejor resultado del BCRA respecto de la semana anterior, la oferta no parece haber sido la que se retrajo\u201d, detallaron.<\/p>\n El dato del d\u00eda fue que el d\u00f3lar mayorista oficial cerr\u00f3 sin cambios respecto del viernes, en $1076, pese a los movimientos y oscilaciones registrados en el resto de las monedas del mundo.<\/strong> Esto ocurre en momentos en que se acent\u00faa la presi\u00f3n sobre los d\u00f3lares financieros y el d\u00f3lar blue, llevando la brecha cambiaria levemente por encima del 30%. Un nivel que, de seguir ampli\u00e1ndose, tambi\u00e9n podr\u00eda desalentar la oferta de divisas por el canal oficial.<\/p>\n \u201cLa din\u00e1mica de los d\u00f3lares financieros resulta importante si se procura que haya mayores liquidaciones de exportaciones, menor demanda de importaciones, y se reactive un mayor apetito por el carry trade<\/em>. Por eso, los operadores siguen a diario focalizando sus miradas en los futuros<\/strong> y el saldo diario de intervenciones del BCRA\u201d, destac\u00f3 al respecto el analista financiero Gustavo Ber.<\/p>\n La racha vendedora de reservas del Banco Central (BCRA) tuvo hoy un nuevo cap\u00edtulo, al empeorar en las \u00faltimas horas el clima financiero global y comenzar a circular versiones que indican que la guerra de aranceles en desarrollo derivar\u00eda en ajustes cambiarios, como ya ocurre en China. 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