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El exviceministro de Econom\u00eda Gabriel Rubinstein no anda con vueltas y dice que el gobierno de Javier Milei est\u00e1 haciendo el ajuste que le hab\u00eda propuesto en su momento a Sergio Massa<\/strong>, cuando el \u00faltimo candidato presidencial por el peronismo se hizo cargo del Palacio de Hacienda, en agosto de 2022. De hecho, el economista acaba de publicar un libro titulado \u201cAlgunas Discusiones en Tiempos de Motosierra\u201d, donde incorpora palabras de la gesti\u00f3n libertaria.<\/p>\n En una entrevista con La Naci\u00f3n, Rubinstein elogia el ajuste fiscal realizado y el resultado de la devaluaci\u00f3n inicial, pero cree que hubo un error del Gobierno de anunciar cambios en la pol\u00edtica cambiaria con tanta anticipaci\u00f3n a su implementaci\u00f3n, lo que gener\u00f3 la volatilidad financiera de las \u00faltimas semanas.<\/p>\n \u2013\u00bfC\u00f3mo surge la escritura del libro?<\/strong><\/p>\n \u2013Son algunas discusiones de estos tiempos, antes y despu\u00e9s de Milei. Cuando llegu\u00e9 al gobierno anterior, le propuse a Massa un plan que ten\u00eda rasgos muy similares a lo que ahora se implement\u00f3. Lo que quer\u00eda hacer y no pude hacer, lo hizo Milei.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9 no lo pudo hacer?<\/strong><\/p>\n \u2013No hab\u00eda la convicci\u00f3n suficiente para ir al equilibrio fiscal. Entonces se hizo un esquema gradual de baja del d\u00e9ficit, que despu\u00e9s fue interrumpido porque empez\u00f3 a impactar mucho la sequ\u00eda y m\u00e1s tarde impact\u00f3 la pol\u00edtica con la elecci\u00f3n. Ah\u00ed se interrumpi\u00f3 el ajuste fiscal, pero estaba concebido como gradual. El d\u00e9ficit ven\u00eda [en agosto de 2022] de 3,5% del PBI hacia 4% y lo bajamos hacia 2%. Hubo un ajuste fiscal desde agosto hasta abril de 2023 y se volvieron a cumplir las metas con el FMI. Pero ya desde marzo o abril empez\u00f3 a erosionarse por el impacto de la sequ\u00eda y despu\u00e9s en agosto vinieron las PASO. Mi intenci\u00f3n al principio era bajar hacia cero el d\u00e9ficit, no de cuatro a dos.<\/p>\n \u2013\u00bfUsted cre\u00eda entonces que Milei pod\u00eda equilibrar las cuentas en el primer a\u00f1o?<\/strong><\/p>\n \u2013S\u00ed, ellos lo ajustaron en el primer mes. No s\u00e9 si lo hubi\u00e9ramos hecho as\u00ed tan r\u00e1pido, pero esa era la idea, porque mi convicci\u00f3n era que, si haces el ajuste bien hecho, el impacto recesivo es muy leve. Por eso los pol\u00edticos deb\u00edan apoyar el ajuste fiscal. Massa tambi\u00e9n pensaba que hab\u00eda que lograr el ajuste, porque hab\u00edamos visto la experiencia de Roberto Lavagna de 2003 y 2005, donde el super\u00e1vit primario antes de intereses era el doble de lo que tiene hoy Milei, era m\u00e1s de 3% del PBI. Ten\u00edamos toda una experiencia muy positiva en la Argentina de mantener un super\u00e1vit fiscal y la econom\u00eda crec\u00eda al 7%. El tema de que no se puede hacer el ajuste fiscal porque eso implica una recesi\u00f3n tremenda es un error. En esencia, el ajuste fiscal cambia el impuesto inflacionario por impuestos normales o por baja de gastos, pero no implica que la sociedad como un todo deba gastar menos y ajustarse como una recesi\u00f3n inevitable. No logr\u00e9 convencer quiz\u00e1s de esa manera, pero logr\u00e9 marcar una direcci\u00f3n de ajuste. Era lo que hab\u00eda. La otra parte del plan era devaluar, manteniendo el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) estable para bajar fuertemente la brecha, porque esta trae un mont\u00f3n de problemas. Tambi\u00e9n hab\u00eda idea de hacer eso, pero empezamos con reservas negativas y por eso se lanzaron los distintos d\u00f3lar soja. Tal vez en noviembre era el mejor mes para devaluar y ah\u00ed por algunas razones no se tom\u00f3 la decisi\u00f3n que se ven\u00eda hablando.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9 no ocurri\u00f3?<\/strong><\/p>\n \u2013Si bien Massa hab\u00eda tomado mucho poder dentro de la alianza, no estaba todo el convencimiento. Pero principalmente fue porque el apoyo externo para la devaluaci\u00f3n era baj\u00edsimo. Hubiera querido y esperado que el FMI y el Tesoro americano apoyaran m\u00e1s la idea que ten\u00edamos. Ten\u00edamos que hacer una devaluaci\u00f3n y para que sea exitosa necesit\u00e1bamos tener el CCL fijo. Si el mercado se corr\u00eda, hab\u00eda que vender d\u00f3lares y nunca nos apoyaron en esa tesitura. Siempre nos dec\u00edan que plata nueva no iba a haber, a pesar de que ten\u00edamos un d\u00f3lar bastante m\u00e1s alto en t\u00e9rminos reales que el de ahora.<\/p>\n \u2013El Gobierno ahora pidi\u00f3 al FMI un pr\u00e9stamo por US$20.000 millones y se est\u00e1 negociando el monto inicial. \u00bfQu\u00e9 puede pedir a cambio el Fondo?<\/strong><\/p>\n \u2013Cuanto m\u00e1s puedan lograr que adelanten fondos, mejor, aunque sean restrictivos. Lo que se puede hacer con ese pr\u00e9stamo lo vamos a ver en el acuerdo con el FMI escrito y puede haber algo que haya que interpretar. Tambi\u00e9n puede haber cosas que se hayan acordado por escrito secretamente y tambi\u00e9n podr\u00eda suceder que haya entendimientos que no se escribieron con letra chica y que tambi\u00e9n formen parte del asunto. No vamos a tener una claridad absoluta. Al Fondo reci\u00e9n hay que pagarle en 2026. Es cierto que si les dan US$20.000 millones, US$14.000 millones son para el Fondo, pero hay tiempo para eso. Tal vez dentro de un a\u00f1o, la Argentina accede a los mercados internacionales y con esa deuda le paga al Fondo. No es algo tan matem\u00e1tico. Pero no creo que el FMI permita una intervenci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9?<\/strong><\/p>\n \u2013Habr\u00eda que ver bien qu\u00e9 establece el acuerdo, porque el Fondo puede fijar metas de reservas y si no se cumplen, deja de desembolsar. Y cualquier crisis que hubiera porque la Argentina no cumple con las metas, va a generar ruido. La parte m\u00e1s escabrosa es la de intervenci\u00f3n cambiaria, donde ah\u00ed siempre el Fondo ha sido restrictivo. Uno puede pensar que si el FMI cree que hay un atraso del 20% o 25%, no va a dejar que se vendan d\u00f3lares baratos. Tal vez el arreglo es que desaparece el d\u00f3lar blend y que con una parte de eso pueden intervenir. Seguramente haya una frase en el acuerdo que hable de disorderly conditions [estr\u00e9s en el mercado] que permita intervenir. Pero solo el Fondo interpreta qu\u00e9 es disorderly conditions. Esas son conversaciones que son fluidas y que no se pueden poner en la letra chica, menos en el acuerdo. Tal vez hay un memo, un entendimiento por afuera, pero no se puede establecer una pauta r\u00edgida de c\u00f3mo se interviene en el mercado. En general, el Fondo no deja intervenir, y menos en un valor que ellos no consideren adecuados. As\u00ed que hay que ver qu\u00e9 pasa con las bandas cambiarias y qu\u00e9 pasa con la brecha, c\u00f3mo los dejan intervenir en el CCL Se supone que por todo lo dicho por el Gobierno no habr\u00e1 grandes cambios. Si hay grandes cambios, creo que estamos en otro problema.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9?<\/strong><\/p>\n \u2013Porque no puede estar [el ministro de Econom\u00eda Luis] Caputo todo el tiempo diciendo que no se preocupen, que no va a haber devaluaci\u00f3n, y que de repente haya devaluaci\u00f3n. \u00bfD\u00f3nde queda la palabra de ellos? Hay que pensar que, si hay una flotaci\u00f3n, a nadie le va a interesar el piso de la flotaci\u00f3n, porque nadie est\u00e1 preocupado porque haya una revaluaci\u00f3n del peso. Siempre miramos para arriba, a d\u00f3nde se ir\u00eda el techo. El problema es cu\u00e1nto se interviene para que ese techo sea s\u00f3lido. No puede haber una banda del 15% y que suba 15% el d\u00f3lar en un d\u00eda.<\/p>\n \u2013Pero se imagina un esquema de bandas cambiarias.<\/strong><\/p>\n \u2013El Gobierno lo va dejando trascender. Dice que se va hacia un esquema de mayor flexibilidad, pero dice que nadie se tiene que asustar. La \u00fanica manera ser\u00eda con una bandita cambiaria.<\/p>\n \u2013\u00bfPodr\u00eda ser m\u00e1s angosta y que se haga m\u00e1s ancha en el tiempo?<\/strong><\/p>\n \u2013S\u00ed, eso ser\u00eda lo l\u00f3gico. Y lo m\u00e1s probable es que ser\u00eda angosta hasta las elecciones y despu\u00e9s un poco m\u00e1s amplia. Esto era lo que se ven\u00eda pensando. El Gobierno baj\u00f3 el ritmo del crawling peg <\/em>en febrero del 2 al 1% y uno esperaba que eso iba a durar durante meses, pero ahora qued\u00f3 en duda. Ah\u00ed el Gobierno se mand\u00f3 macanas, porque la preocupaci\u00f3n era qu\u00e9 pasa despu\u00e9s de las elecciones y ahora todos se preguntan qu\u00e9 pasa ma\u00f1ana.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9 se adelant\u00f3 la preocupaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n \u2013Pareciera que le dieron m\u00e1s valor al dinero del FMI, que antes no importaba, y ahora no solo importa, sino que adem\u00e1s parece que el Fondo puso condiciones. Esa negociaci\u00f3n creo que fue lo que los apur\u00f3 en forma desprolija, porque nadie anuncia que va a haber modificaciones al sistema cambiario y no las ejecuta a las dos horas. Una cosa es anunciar que van a bajar el crawl desde el 1\u00b0 de febrero, y otra es anunciar cambios que se van a saber en 20 d\u00edas porque se est\u00e1n terminando de negociar con el FMI. Eso es mala comunicaci\u00f3n o mala gesti\u00f3n o internas que no conocemos que hacen que las cosas se dieran de esa manera. Sobre todo, en un sistema tan \u00e1lgido como el cambiario. Despu\u00e9s est\u00e1n las declaraciones de Milei de decir que es irrelevante el tema cambiario. \u00bfA qui\u00e9n se le ocurre pensar eso?<\/p>\n \u2013Siendo el Presidente economista, \u00bfpor qu\u00e9 cree que lo hizo?<\/strong><\/p>\n \u2013Es raro. Obviamente, no se les puede preguntar porque no lo van a decir, tal vez lo hagan dentro de dos o tres a\u00f1os (risas). Son esos errores no forzados y es raro porque justamente son temas que ellos saben perfectamente. Se deduce que hay l\u00edos, que algo no sali\u00f3 como pensaban, no descarto alguna interna del Gobierno, pero con el Fondo se ve que no sali\u00f3 todo como pensaban. Y est\u00e1 el apuro por anunciar en un momento donde quisieron tener m\u00e1s certeza de contar con los d\u00f3lares. Hace un tiempo dijeron que solo faltaba el mo\u00f1o, y ahora falta definir el sistema cambiario y los desembolsos. No est\u00e1 del todo claro.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9 el Gobierno tom\u00f3 la decisi\u00f3n de apreciar el tipo de cambio en tan poco tiempo?<\/strong><\/p>\n \u2013Para m\u00ed no fue una decisi\u00f3n del Gobierno, fue producto de las circunstancias. Milei cuando gan\u00f3 las elecciones ten\u00eda un discurso en el que dec\u00eda que el peso era un excremento. De hecho, el mercado tom\u00f3 la noticia de su victoria con una suba fuerte del d\u00f3lar, pese a que hab\u00eda ganado un pol\u00edtico liberal, promercado. Milei dec\u00eda que el \u00fanico funcionario designado era Emilio Ocampo y era para cerrar el Banco Central y dolarizar. Al mercado le asustaba que Milei quisiera dolarizar sin d\u00f3lares. Despu\u00e9s el d\u00f3lar baj\u00f3 cuando asumi\u00f3, pero los precios en pesos no bajaron. En el libro hago un contraf\u00e1ctico de qu\u00e9 hubiera pasado si Milei hubiese ganado con un discurso pro peso. Podr\u00eda haber tenido perfectamente un discurso anticasta, pero podr\u00eda haber defendido el peso, que es lo que hizo despu\u00e9s, cuando dijo que el peso iba a ser fuerte como una roca.<\/p>\n \u2013\u00bfUsted dice que el Gobierno no ten\u00eda otra alternativa que fortalecer el peso?<\/strong><\/p>\n \u2013Si no ten\u00eda los medios para dolarizar, hab\u00eda que fortalecer el peso porque si no pod\u00edan fomentar una inflaci\u00f3n o una hiperinflaci\u00f3n. Creo que si \u00edntimamente uno se encontrara en un bar con el equipo econ\u00f3mico, dir\u00edan que con un d\u00f3lar m\u00e1s alto ser\u00eda m\u00e1s c\u00f3moda la situaci\u00f3n. Ahora tienen que remarla mal, porque una cosa es que el d\u00f3lar se abarate luego del \u00e9xito en el tiempo, y otra cosa es que comience con un d\u00f3lar barato. El peso fuerte deber\u00eda ser el final del camino, no el principio, porque al principio crea muchos problemas, especialmente si no hay d\u00f3lares. Si hay una abundancia de d\u00f3lares se puede financiar la transici\u00f3n, pero si no, \u00bfde qu\u00e9 te disfrazas cuando hay problemas?<\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El exviceministro de Econom\u00eda Gabriel Rubinstein no anda con vueltas y dice que el gobierno de Javier Milei est\u00e1 haciendo el ajuste que le hab\u00eda propuesto en su momento a Sergio Massa, cuando el \u00faltimo candidato presidencial por el peronismo se hizo cargo del Palacio de Hacienda, en agosto de 2022. De hecho, el economista acaba de publicar un libro titulado \u201cAlgunas Discusiones en Tiempos de Motosierra\u201d, donde incorpora palabras de la gesti\u00f3n libertaria.
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