<\/p>\n
El sagaz Kenneth Joseph Arrow se\u00f1al\u00f3 un problema t\u00e9cnico cuando pregunt\u00f3 lo siguiente: si en los modelos de competencia perfecta, tanto los oferentes como los demandantes son tomadores de precios, \u00bfc\u00f3mo es que se mueven los precios? Linda pregunta de examen, en un curso avanzado de microeconom\u00eda. Pero hoy la cuesti\u00f3n viene a cuento a ra\u00edz de las explicaciones \u2013m\u00e1s precisamente, las racionalizaciones\u2013 de las modificaciones de los precios de las divisas, las acciones y los t\u00edtulos p\u00fablicos, eso que periodistas y analistas denominan \u201clos mercados\u201d.<\/p>\n
Al respecto, convers\u00e9 con el norteamericano Meyer Louis Burstein (1926-1999)<\/strong>, quien estudi\u00f3 en la universidad de Chicago y ense\u00f1\u00f3 en la Northwestern y en la York, esta \u00faltima sita en Ontario, Canad\u00e1. Seg\u00fan le explic\u00f3 a Mark Blaug, influenciado por Arnold Carl Harberger y Gregory Chi\u2013Chong Chow, Burstein se preocup\u00f3 por dise\u00f1ar apropiados modelos de la relaci\u00f3n stock\u2013flujo de los bienes, que pudieran ser estimados. Lo cual le permiti\u00f3 medir el cambio de la calidad, en el caso de los bienes durables. Escuch\u00e1ndolo a Milton Friedman se interes\u00f3 por las ventas atadas o condicionadas. Tambi\u00e9n contribuy\u00f3 a la comprensi\u00f3n del factor tiempo en la teor\u00eda econ\u00f3mica, aprendiendo de Joan Violet Robinson; y desde 1963 mostr\u00f3 que el desequilibrio macroecon\u00f3mico no puede ser derivado del esquema walrasiano. Una ojeada a los t\u00edtulos de las obras que public\u00f3 lo muestra como un economista interesado en cuestiones bien variadas.<\/p>\n \u2013\u00bfQu\u00e9 quiere decir tomadores de precios?<\/strong><\/p>\n \u2013Piense en el due\u00f1o de un quiosco de diarios y revistas, o en el propietario de una estaci\u00f3n de servicio. Ninguno de los dos puede modificar los precios a los cuales venden sus productos. \u00bfSe imagina un quiosquero que, para vivir mejor, intentara vender los diarios 40% m\u00e1s caros que el precio impreso en la tapa? No vender\u00eda ninguno. Y no me refiero a una cuesti\u00f3n legal, sino a la facilidad con la cual sus clientes ir\u00edan a otro quiosco, o alg\u00fan empleado de \u00e9ste \u00faltimo comenzar\u00eda a vender, de manera ambulante, diarios al precio de tapa.<\/p>\n \u2013\u00bfQu\u00e9 puede hacer un oferente en estas condiciones?<\/strong><\/p>\n \u2013Ante la imposibilidad de modificar los precios de venta, lo \u00fanico que puede hacer es reducir sus costos; y frente al avance de las alternativas, achicarse o desaparecer. Que m\u00e1s y m\u00e1s personas prefieran la versi\u00f3n digital de los diarios, a la edici\u00f3n impresa, hace que muchos quioscos cierren. El caso de las estaciones de servicio es diferente, porque \u2013en la Ciudad Aut\u00f3noma de Buenos Aires al menos\u2013 la cantidad tambi\u00e9n se reduce, pero porque el valor de la tierra en la que est\u00e1n instaladas es mayor como proyecto inmobiliario que comercial. \u00bfLlegar\u00e1 el momento en el cual haya que inventar modelos de autos con tanques de nafta o de gas gigantescos, para ser utilizados en la Capital Federal?<\/p>\n \u2013Los precios de las acciones, como los de los ravioles y los de las zapatillas deportivas, no son fijados ni modificados por una persona y rigen en todo el pa\u00eds. \u00bfQui\u00e9n los modifica y c\u00f3mo?<\/strong><\/p>\n \u2013Dejemos de lado la tecnicalidad planteada por Arrow, en el sentido de que cualquier modificaci\u00f3n de precios implica alg\u00fan grado de imperfecci\u00f3n del lado de la oferta, para concentrarnos en los procesos decisorios. \u00bfPor qu\u00e9 un fabricante de ravioles decide modificar los precios a los cuales pretende vender? A diferencia del vendedor de diarios, no piensa ni que se quedar\u00eda con todo el mercado si los dem\u00e1s aumentaran los precios y \u00e9l (o ella) no lo hiciera; ni que perder\u00e1 la totalidad del mercado si \u00e9l los eleva y los dem\u00e1s no. Sabe que opera en una situaci\u00f3n intermedia.<\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9 decidir\u00eda aumentar sus precios?<\/strong><\/p>\n \u2013Porque sus ravioles se pusieron de moda, poco probable; porque le aument\u00f3 alg\u00fan rubro de costos (como la materia prima, la energ\u00eda, los salarios, los impuestos, etc.), m\u00e1s probable, y quiere trasladarle esto a sus demandantes; o porque un d\u00eda se contagi\u00f3 el bicho de la maldad; nada probable. El caso m\u00e1s probable, el de la traslaci\u00f3n a precios del aumento de los costos, sugiere simultaneidad en la conducta de muchos oferentes.<\/p>\n \u2013Lo cual da pie a las explicaciones conspirativas.<\/strong><\/p>\n \u2013Adam Smith dec\u00eda que era imposible que cinco productores de un mismo bien se reunieran una tarde a tomar un t\u00e9, y de ah\u00ed no saliera un acuerdo para perjudicar a los consumidores. Su confianza no radicaba en las motivaciones de las personas sino en la restricci\u00f3n que el sistema econ\u00f3mico le pusiera a sus ansias. La competencia impide que los productores ejerzan sus \u201cmaldades\u201d con los demandantes. Pero esto no demuestra la existencia de conspiraciones.<\/p>\n \u2013Expl\u00edquese.<\/strong><\/p>\n \u2013Si sube el precio de la harina, cabe esperar una elevaci\u00f3n del precio de los ravioles, no se necesita ninguna reuni\u00f3n secreta. Es m\u00e1s, en condiciones de alta inflaci\u00f3n e incertidumbre, Guillermo Antonio Roberto Calvo habla de los \u201ccomportamientos de manada\u201d. Si viera que todo el mundo corre de izquierda a derecha, yo tambi\u00e9n lo har\u00eda, y ma\u00f1ana comprar\u00eda el diario para saber por qu\u00e9 corr\u00edan. Lo que 2024 mostr\u00f3 es que la inflexibilidad descendiente de los precios monetarios dej\u00f3 de ser tal. Notable cantidad de productores modificaron para abajo las listas de precios que hab\u00edan lanzado en diciembre de 2023.<\/p>\n \u2013Entiendo el caso de los ravioles, que tambi\u00e9n explica el de los relojes. \u00bfC\u00f3mo entender la modificaci\u00f3n de los precios de las acciones y los t\u00edtulos p\u00fablicos?<\/strong><\/p>\n \u2013Harold Wilson, ex primer ministro ingl\u00e9s, hablaba de \u201clos gnomos de Zurich\u201d, y en la explicaci\u00f3n de la evoluci\u00f3n de las cotizaciones de las monedas virtuales, las teor\u00edas conspirativas est\u00e1n a la orden del d\u00eda. Suelo burlarme de todo recordando a Daniel Della Costa, quien dec\u00eda que hab\u00eda una asociaci\u00f3n que era tan pero tan secreta, que ni sus propios miembros sab\u00edan que exist\u00edan. <\/p>\n \u2013Sea m\u00e1s espec\u00edfico.<\/strong><\/p>\n \u2013Todos los pesos, y todos los d\u00f3lares, est\u00e1n \u201cen el mercado de cambios\u201d, no solamente los que se transan. Todos los d\u00edas hay personas que tienen que comprar d\u00f3lares, y otros que tienen que vender. Los rumores hacen que los compradores adquieran la mayor cantidad posible, y los vendedores la menor cantidad posible. Cualquier intermediario, ante esto, modifica los precios; y sus competidores hacen lo mismo. Hasta que se pincha el globo.<\/p>\n \u2013\u00bfQuiere decir que los meros rumores no tienen vida infinita; y que las profec\u00edas autocumplidas no existen?<\/strong><\/p>\n \u2013Nada tiene vida infinita, y las profec\u00edas autocumplidas son, en el mejor de los casos, una exageraci\u00f3n. En el futuro del tipo de cambio, la continuaci\u00f3n del equilibrio fiscal es mucho m\u00e1s relevante que las dudas que plantean algunos analistas, no importa las universidades donde estudiaron o la instituci\u00f3n a la que pertenecen. <\/p>\n \u2013Don Meyer, muchas gracias.<\/strong><\/p>\n El sagaz Kenneth Joseph Arrow se\u00f1al\u00f3 un problema t\u00e9cnico cuando pregunt\u00f3 lo siguiente: si en los modelos de competencia perfecta, tanto los oferentes como los demandantes son tomadores de precios, \u00bfc\u00f3mo es que se mueven los precios? Linda pregunta de examen, en un curso avanzado de microeconom\u00eda. 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