<\/p>\n
En medio de un caliente debate por el atraso del d\u00f3lar, el Gobierno sostiene su principal bandera econ\u00f3mica en un a\u00f1o marcado por las elecciones legislativas. La inflaci\u00f3n de enero -un mes que suele ser estacionalmente alto- sigui\u00f3 mostrando una desaceleraci\u00f3n de los precios en la Argentina.<\/strong> El IPC del primer mes del a\u00f1o marc\u00f3 2,2% y fue el m\u00e1s bajo en cuatro a\u00f1os y medio, cuando el pa\u00eds estaba paralizado por la pandemia y hab\u00eda fuertes controles.<\/p>\n La suba de precios interanual fue de 84,5%, la menor desde 2022. La inflaci\u00f3n n\u00facleo, que no toma en cuenta los aumentos estacionales ni los regulados, mostr\u00f3 un avance de 2,4% (baja de casi un punto mensual). Pese a que se esperaba que fuera un mes marcado por alzas estivales, los precios estacionales variaron 0,4%, mientras que los regulados avanzaron un 2,6%.<\/p>\n Hay que remontarse al 1,9% de julio de 2020, en plena cuarentena impulsada por Alberto Fern\u00e1ndez y Cristina Kirchner, con Precios M\u00e1ximos establecidos desde Comercio para poder ver una variaci\u00f3n de precios menor a la conseguida durante este mes. Desde ya, se trata adem\u00e1s del menor \u00edndice de precios desde que Javier Milei lleg\u00f3 a la Casa Rosada (en noviembre hab\u00eda marcado un 2,4%, mientras el mes pasado fue 2,7%).<\/strong><\/p>\n C\u00f3digo para embeber
La divisi\u00f3n de mayor aumento en el mes fue Restaurantes y hoteles (5,3%), por las subas estacionales en el servicio de hoteler\u00eda. La sigui\u00f3 la divisi\u00f3n Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (4%), por los incrementos en Alquiler de la vivienda y gastos conexos; y Electricidad, gas y otros combustibles. La divisi\u00f3n con mayor incidencia en NEA, NOA, Pampeana y Patagonia fue Alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas (1,8%<\/mark>), con aumentos en Carnes y derivados; Pan y cereales; y Leche, productos l\u00e1cteos y huevos. En Cuyo y GBA, la mayor incidencia se registr\u00f3 en Restaurantes y hoteles (5,3%). Una de las cuestiones m\u00e1s llamativa se dio en Prendas de vestir y calzado, donde hubo una baja de 0,7% (-2,3% en GBA). <\/mark><\/p>\n El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que publica el Banco Central (BCRA) hab\u00eda estimado para este mes una suba de precios de 2,3%. Para los analistas y bancos que participan de esta gran encuesta, en febrero y marzo, el \u00edndice orillar\u00eda el 2%, y ya a partir de abril podr\u00eda comenzar con un uno adelante <\/mark>y llegar al 1,5% a mediados de a\u00f1o. Vale recordar que desde febrero el BCRA baj\u00f3 de 2% a 1% el crawling peg<\/em> (devaluaci\u00f3n mensual).<\/p>\n El REM proyect\u00f3 una inflaci\u00f3n de 23,2% para 2025. Incluso el Gobierno hab\u00eda sido m\u00e1s optimista que el mercado, ya que hab\u00eda proyectado en su iniciativa de presupuesto 2025, que no lleg\u00f3 nunca a ver la luz, una inflaci\u00f3n del 18% para todo el a\u00f1o. <\/strong>Se trata de una brutal desaceleraci\u00f3n de precios, teniendo en cuenta que el \u00faltimo a\u00f1o del gobierno del binomio Fern\u00e1ndez-Fern\u00e1ndez hab\u00eda tenido una suba de precios de 211,4%, la m\u00e1s alta en m\u00e1s de tres d\u00e9cadas, y que -luego de aplicar el \u2018plan motosierra\u2019- el primer a\u00f1o de Milei termin\u00f3 con 117,8%. El \u00edndice de precios porte\u00f1o, que suele funcionar como un anticipo de la tendencia (siempre da m\u00e1s alto que el nacional por el peso de los servicios) hab\u00eda mostrado para el primer mes del a\u00f1o una desaceleraci\u00f3n de dos d\u00e9cimas (de 3,3% de diciembre a 3,1% en enero).<\/mark><\/p>\n \u201cLa profundizaci\u00f3n del sendero de desinflaci\u00f3n puede apreciarse tambi\u00e9n en el an\u00e1lisis de medias m\u00f3viles de la variaci\u00f3n del IPC, que permite extraer tendencias m\u00e1s all\u00e1 de la volatilidad de muy corto plazo. En esta l\u00ednea, la media m\u00f3vil de tres meses fue de 2,4% mensual, el menor registro desde agosto de 2020, en tanto la de seis meses fue de 2,9% mensual, la menor variaci\u00f3n desde noviembre de 2020\u2033, dijeron en el Ministerio de Econom\u00eda.<\/p>\n \u201cEste sendero de reducci\u00f3n en la inflaci\u00f3n se da en un contexto de crecimiento del nivel de actividad (+6,4% acumulado entre abril y noviembre seg\u00fan el EMAE desestacionalizado) y suba en los ingresos de la poblaci\u00f3n, destac\u00e1ndose los incrementos en t\u00e9rminos reales en diciembre de 18% anual en el salario promedio del sector privado registrado (SIPA), 12,8% interanual en el haber jubilatorio y 107% interanual en la Asignaci\u00f3n Universal por Hijo\u201d, agregaron.<\/p>\n \u201cEl 2,2% es la inflaci\u00f3n m\u00e1s baja en casi 5 a\u00f1os. Bienes, 1,5%; canasta b\u00e1sica, 0,9% El proceso de desinflaci\u00f3n contin\u00faa\u201d,<\/mark> escribi\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, en su cuenta de X apenas conocido el dato del Indec.<\/p>\n En varias entrevistas en los \u00faltimos d\u00edas, Caputo asegur\u00f3 que la inflaci\u00f3n se va a seguir desacelerando. <\/strong>Sin embargo, no se hab\u00eda animado a anticipar un n\u00famero para enero; m\u00e1s bien recogi\u00f3 el 2,3% esperado por los analistas privados en el REM. Tanto el ministro como Milei se enfrascaron esta semana en un fuerte debate p\u00fablico contra economistas privados que sostienen que en la Argentina hay atraso cambiario.<\/strong> Se trata de una f\u00f3rmula que varios gobiernos han utilizado en el pasado en a\u00f1os electorales para sostener la baja de precios, pero que termina golpeando las cuentas externas, las reservas, anulando la posibilidad de salida de cepo, frenando la producci\u00f3n y terminando en corrida.<\/p>\n De hecho, la expresidenta Cristina Kirchner -que se cans\u00f3 de usar el atraso cambiario para pelear elecciones e incluso puso el cepo cambiario en 2011- critic\u00f3 a la actual gesti\u00f3n por la intervenci\u00f3n en el mercado cambiario \u201cpara que no se dispare el precio de los d\u00f3lares financieros\u201d.<\/mark> Y critic\u00f3 adem\u00e1s \u201cel d\u00f3lar planchado\u201d <\/mark>y los altos precios de la Argentina en d\u00f3lares, sin tener en cuenta que, m\u00e1s all\u00e1 de lo que indique el tipo de cambio, muchos de esos precios est\u00e1n caros porque el kirchnerismo multiplic\u00f3 el gasto en las \u00faltimas d\u00e9cadas y, por ende, la presi\u00f3n impositiva a los privados.<\/p>\n En un art\u00edculo en este diario, el Presidente cit\u00f3 al economista Rafael Di Tella al explicar que es \u201cnatural\u201d que, en los planes de estabilizaci\u00f3n \u201cexitosos\u201d, cuanto mayor es la inflaci\u00f3n de inicio, mayor es la apreciaci\u00f3n del tipo de cambio real. <\/strong>Caputo, en una entrevista con El Gordo Dan (Daniel Parisini, un influencer libertario) cuestion\u00f3 las comparaciones con series hist\u00f3ricas -dijo que todos los per\u00edodos tienen condiciones diferentes- y afirm\u00f3 que no hay atraso si el BCRA compr\u00f3 US$19.000 millones en 2024 (vale recordar que las reservas netas son negativas todav\u00eda en casi US$6000 millones pese a las compras del Central).<\/p>\n Tanto el Presidente como el ministro conf\u00edan en que el equilibrio fiscal, la emisi\u00f3n cero (que restringe la cantidad de pesos que pueden desestabilizar al d\u00f3lar), el ancla cambiaria (a la que se suma no poca intervenci\u00f3n oficial en los d\u00f3lares libres para contener la brecha; de m\u00e1s de US$700 millones en el \u00faltimo mes), la acumulaci\u00f3n de reservas por una mejor cosecha y baja de retenciones temporal (sumado a los US$8000 millones que se estiman de super\u00e1vit energ\u00e9tico durante este a\u00f1o), y un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el primer cuatrimestre que aporte fondos frescos, aseguren la sostenibilidad del programa oficial m\u00e1s all\u00e1 de las elecciones y mantengan la desaceleraci\u00f3n inflacionaria.<\/mark><\/p>\n \u201cLo m\u00e1s relevante es que ya est\u00e1 claramente instalada una nueva zona de nominalidad, mucho m\u00e1s baja de la econom\u00eda\u201d, dijo Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica. \u201cEstamos ya transitando en todas las variables relevantes a una velocidad crucero de 2% mensual. Y el Gobierno obviamente intenta, a partir de la baja del crawl <\/em>[microdevaluaciones mensuales], perforar, a partir de este mes de febrero, el \u00edndice inflacionario [al 1%]\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n \u201cCon relaci\u00f3n a enero es muy interesante la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n n\u00facleo, el 2,4%, el hecho de que los bienes siguen creciendo muy por debajo de los servicios, lo que es t\u00edpico de un proceso de apreciaci\u00f3n cambiaria\u201d, <\/mark>agreg\u00f3.<\/p>\n \u201cEl gran desaf\u00edo es, a partir de febrero, si se puede perforar el 2%. Es muy complejo por el hecho de que ha subido la carne\u201d, dijo Delgado. \u201cEstamos estabilizando a partir de un convencimiento y una credibilidad de la pol\u00edtica cambiaria, despu\u00e9s la podemos discutir, pero el ancla cambiaria, el tipo de cambio cuasi fijo, es claramente desinflacionario y, por supuesto, acompa\u00f1ado con los resultados muy relevantes en materia fiscal y monetaria\u201d, cerr\u00f3.<\/p>\n \u201cLa reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a niveles actuales es el mayor activo del oficialismo, pero entendemos que a\u00fan queda camino por recorrer. La convergencia hacia un r\u00e9gimen de baja inflaci\u00f3n terminar\u00e1 de verse cuando desaparezca la disciplina recesiva, y la puja distributiva sea m\u00e1s impetuosa, todo en un contexto de precios relativos equilibrados. La reducci\u00f3n del crawl al 1%, por otro lado, podr\u00eda ser una excelente herramienta de coordinaci\u00f3n de expectativas de precios, si no fuera porque el nivel cambiario se encuentra atrasado.<\/strong> En este contexto, podr\u00eda perder eficacia dada la incertidumbre sobre la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar. <\/strong>Las reanudadas intervenciones del BCRA en los mercados del CCL y MEP dan prueba de ello y podr\u00edan ser la causa que demore un nuevo recorte de las tasas\u201d, afirm\u00f3 la economista de LCG Melisa Sala.<\/p>\n \u201cLo que m\u00e1s se moder\u00f3 es la parte de alimentos y bebidas respecto de diciembre. Le sumar\u00eda tambi\u00e9n el tema de la ropa, que no es tan incidente, pero que afecta. La ropa baj\u00f3, y eso es un poco habitual, por las liquidaciones de verano. Luego lo que es muy interesante es que ha habido un efecto bastante acotado de la parte del turismo, solamente se ve algo un poco m\u00e1s fuerte en lo que tiene que ver con restaurantes y hoteles\u201d, afirm\u00f3 Camilo Tiscornia, director de C&T y Asesores.<\/mark><\/p>\n En medio de un caliente debate por el atraso del d\u00f3lar, el Gobierno sostiene su principal bandera econ\u00f3mica en un a\u00f1o marcado por las elecciones legislativas. La inflaci\u00f3n de enero -un mes que suele ser estacionalmente alto- sigui\u00f3 mostrando una desaceleraci\u00f3n de los precios en la Argentina. 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