![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/el-peso-argentino-sufre-por-reduccion-de-la-X2LNEJNLNNCQVAVIL6MLTAV2EY-1.jpg\"\/)
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Luego de que el presidente Javier Milei ratificara hoy nuevamente la pol\u00edtica cambiaria, en el mercado concluyen que al Banco Central (BCRA) se le ser\u00e1 muy complejo sumar este a\u00f1o reservas reales o propias.<\/strong><\/p>\n La mayor parte de los analistas, a partir de las proyecciones incluso recogidas por el propio BCRA, cree que sin la eliminaci\u00f3n del denominado d\u00f3lar blend<\/em> (el 20% de la exportaci\u00f3n que se les permite a los exportadores liquidar por fuera de la plaza cambiaria oficial) o un ajuste discreto del tipo de cambio oficial, esa posibilidad se vuelve muy difusa.<\/p>\n Los datos en lo que va del a\u00f1o son reveladores. Pese a que el BCRA adquiri\u00f3 m\u00e1s de US$1500 millones en enero y vuelve a mostrar desde hace unos d\u00edas un recuperado poder de compra <\/strong>(adquiri\u00f3 otros US$73 millones hoy y suma US$539 en las \u00faltimas tres ruedas), sus reservas totales no crecen y se mantienen debajo de los US$30.000 millones<\/strong>. En parte es por pagos de deuda, pero tambi\u00e9n porque buena parte de lo que captura lo cede luego en intervenciones sobre los d\u00f3lares financieros.<\/p>\n Un informe de Aurum denominado \u201cExportaciones e importaciones: Grandes desaf\u00edos para acumular reservas en 2025\u2033 toma como base las \u00faltimas proyecciones del top 10 de pronosticadores del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el propio BCRA y destaca que -seg\u00fan estos analistas- el pa\u00eds lograr\u00eda este a\u00f1o un resultado positivo por US$14.611 millones de su balanza comercial<\/strong> -dato en base devengado-, no tan distante del super\u00e1vit de US$18.899 millones que report\u00f3 el Indec para el a\u00f1o pasado. Todo porque alcanzar\u00eda ingresos por exportaciones (valor FOB) por US$84.001 millones, mientras que pagar\u00eda por sus importaciones (valor CIF) US$69.390 millones.<\/p>\n Sin embargo, es all\u00ed cuando recuerda que durante 2024, y por la vigencia del esquema cambiario actual que deriva el 20% de las exportaciones al mercado del d\u00f3lar financiero, si bien el monto de exportaciones FOB publicadas por el Indec en 2024 fue de US$79.721 millones, al BCRA le ingresaron divisas en base caja por exportaciones FOB por US$66.897 millones, es decir, un monto menor en US$12.824 millones (-16,1%).<\/strong><\/p>\n A la vez, por la calendarizaci\u00f3n progresiva dispuesta para el pago de importaciones durante el a\u00f1o pasado,<\/strong> si bien el Indec capt\u00f3 importaciones devengadas en base CIF por US$60.822 millones, la demanda de divisas por importaciones que debi\u00f3 abastecer el BCRA fue de US$48.220 millones. \u201cEso da una diferencia de unos US$9200 millones, que refleja menores pagos de importaciones en el primer semestre de 2024\u2033, seg\u00fan indicaron, ya que en el segundo semestre finalmente se pagaron unos US$500 millones m\u00e1s que lo devengado, \u201clo que refleja normalizaci\u00f3n de flujos, pero sin que se regularizaran a\u00fan los stocks creados en el primer semestre\u2033, aclaran.<\/p>\n En este punto, el informe avanza sobre las expectativas reportadas por el top 10 de pronosticadores del REM para este a\u00f1o. Recuerda entonces que la suma de exportaciones FOB por US$84.001 millones proyectada, ajustada por lo que se deriva al d\u00f3lar blend<\/em>, deprime el ingreso de divisas base caja hasta los US$67.200 millones.<\/p>\n A su vez, del lado de las importaciones CIF, tras tomar la estimaci\u00f3n de que trepar\u00edan a US$69.390 millones y ajustar ese monto por el costo de fletes y seguros para llevarlas a valores FOB, concluyen que implicar\u00eda una demanda potencial de divisas para pago de importaciones de US$65.574 millones.<\/p>\n \u201cCon estos datos se desprende que el esquema cambiario tal como est\u00e1 concebido arrojar\u00eda un resultado de la cuenta corriente cambiaria de escasos US$1200 millones, a todas luces insuficientes para acumular reservas\u201d<\/strong>, alertan.<\/p>\n Los llamados de atenci\u00f3n al respecto se reproducen desde que las cifras oficiales confirmaron que la econom\u00eda dom\u00e9stica lleva siete meses con resultados deficitarios en su cuenta corriente cambiaria. <\/strong>Pero, muy especialmente, desde quese supo que el \u00faltimo mes de 2024 hasta arroj\u00f3 un \u201crojo\u201d de US$39 millones el balance de bienes, lo que ocurri\u00f3 por primera vez desde junio de 2023.<\/p>\n El economista Fabio Rodr\u00edguez, explic\u00f3 ese d\u00eda que lo que estos n\u00fameros marcan \u201ces que nuestra econom\u00eda empieza a depender de la cuenta de capitales\u201d,<\/strong> y aclara: \u201cEs decir, a vivir de prestado gracias al ingreso de flujos financieros, algo que hay que tener bien presente en un mundo que advierte ser\u00e1 m\u00e1s complejo\u201d.<\/p>\n Desde la consultoraInvecq tambi\u00e9n esperan para este a\u00f1o un resultado de cuenta corriente externa deficitario <\/strong>ante exportaciones que \u201ccasi no variar\u00edan versus 2024\u2033 y ante \u201cimportaciones que podr\u00edan crecer en torno a US$15.000 millones, dada la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, el abaratamiento del d\u00f3lar oficial, la eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS y la normalizaci\u00f3n en su pago\u201d. La novedad es que, aunque la cuenta financiera externa volver\u00eda a ser positiva <\/strong>(asumiendo quese rollean<\/em> los vencimientos con el FMI, se consigue financiamiento neto con el resto de los organismos internacionales y la din\u00e1mica de endeudamiento privado se mantiene), no alcanzar\u00eda para cubrir el rojo de la cuenta corriente externa total<\/strong>.<\/p>\n De all\u00ed que tambi\u00e9n proyectan un a\u00f1o complejo para las reservas del BCRA, a menos se elimine el d\u00f3lar <\/strong>blend <\/strong><\/em>o haya un ajuste discreto del tipo de cambio <\/strong>(algo descartado por el equipo econ\u00f3mico). \u201cLo primero implicar\u00eda un salto en la brecha, mayor intervenci\u00f3n para contenerla y algo de presi\u00f3n sobre los precios internos; mientras que una devaluaci\u00f3n acelerar\u00eda la inflaci\u00f3n en pleno a\u00f1o electoral, algo que se quiere evitar. Pero el Gobierno conf\u00eda en que no ser\u00e1 necesario ninguna de las dos y conseguir\u00e1 financiamiento privado, local o internacional\u201d, recuerdan.<\/strong><\/p>\n EnAurum creen que, de mantenerse el esquema cambiario sin modificaciones a lo largo de 2025, la cuenta cambiaria externa de bienes arrojar\u00e1 un super\u00e1vit de US$8200 millones (casi US$10.500 millones menor al saldo de 2024), que se convertir\u00e1 en d\u00e9ficit cuando se les descuenten los egresos por casi US$10.000 millones que registrar\u00eda la cuenta servicios y los US$8500 millones que se usar\u00edan para honrar pagos de deuda.<\/p>\n De este modo, esperan un d\u00e9ficit de cuenta corriente de unos US$10.000 millones o el 1,3% del PBI, <\/strong>cifra que requerir\u00e1 \u201cde un esfuerzo importante de endeudamiento del sector privado para ser equilibrada o implicar\u00e1 un impacto serio en materia de p\u00e9rdida de divisas del BCRA\u201d. El llamado de atenci\u00f3n lo realizan al observar que el esquema actual se volvi\u00f3 \u201caltamente dependiente de mecanismos ad hoc<\/em>\u201d.<\/p>\n \u201cEn el primer semestre de 2024 v\u00eda calendarizaci\u00f3n de importaciones, en el segundo semestre v\u00eda endeudamiento de privados producto del \u00e9xito del blanqueo. Y en 2025 arranc\u00f3 con una baja temporaria de retenciones al estilo del \u2018d\u00f3lar soja\u2019 de Massa\u201d, repasan al respecto.<\/p>\n \u201cSi no se busca una soluci\u00f3n de fondo <\/strong>en el marco de un acuerdo con el FMI que incluya financiamiento para la transici\u00f3n hacia una normalizaci\u00f3n del mercado de cambios, esperar\u00edamos m\u00e1s medidas temporarias, aun cuando las mismas es probable que vayan aumentando el costo de salida del cepo\u201d<\/strong>, advierten<\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Luego de que el presidente Javier Milei ratificara hoy nuevamente la pol\u00edtica cambiaria, en el mercado concluyen que al Banco Central (BCRA) se le ser\u00e1 muy complejo sumar este a\u00f1o reservas reales o propias.
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