{"id":132424,"date":"2025-02-05T19:52:12","date_gmt":"2025-02-05T22:52:12","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=132424"},"modified":"2025-02-05T19:52:15","modified_gmt":"2025-02-05T22:52:15","slug":"que-se-necesita-para-que-un-indicador-clave-de-la-economia-retome-la-baja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=132424","title":{"rendered":"Qu\u00e9 se necesita para que un indicador clave de la econom\u00eda retome la baja"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<p class=\"com-paragraph  --capital --s\">Los bonos de la deuda argentina necesitar\u00e1n de <strong>\u201cnuevos catalizadores\u201d<\/strong> si se quiere que reinicien un raid alcista, como el que concretaron en la segunda mitad del a\u00f1o pasado, capaz de comprimir la tasa de riesgo pa\u00eds <strong>hacia un nivel promedio de 400 puntos b\u00e1sicos.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La nuevas hojas de ruta que comienzan a dise\u00f1ar los estrategas de mercado descuentan que, en el corto plazo -y tras el abrupto descenso del rango de los 1550 puntos a la zona de los 600\/650 en que se encuentra hoy-, <strong>la cotizaci\u00f3n de los bonos argentinos qued\u00f3 \u201cnormalizada\u201d.<\/strong><\/p>\n<div class=\"content-media\">\n<section role=\"button\" class=\"mod-media   \">\n<figure role=\"button\" class=\"mod-figure \"><figcaption class=\"mod-figcaption\"><span class=\"com-text --caption --twoxs\">\u00bfHay lugar para una baja mayor?<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Esto equivale a decir que eval\u00faan que <strong>su desempe\u00f1o ahora ya est\u00e1 m\u00e1s ligado al clima financiero internacional<\/strong> y, en particular, a las volatilidades que le comenz\u00f3 a inyectar a \u00e9l la controversial pol\u00edtica comercial de Donald Trump.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Ese contexto, al haber sido los m\u00e1s rendidores, les juega particularmente en contra a los bonos argentinos, como qued\u00f3 en vista en las \u00faltimas ruedas, en especial tras haber pasado el cimbronazo en Brasil, lo que activ\u00f3 una <strong>relocalizaci\u00f3n entre las carteras emergentes.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cYa aterrizados en el planeta Tierra y rindiendo entre los cr\u00e9ditos CCC y los peores B-, es interesante analizar <mark class=\"hl_underline\">cu\u00e1l podr\u00eda ser un rango de riesgo pa\u00eds razonable para la curva soberana\u201d,<\/mark> plante\u00f3, por caso, un informe de Delphos Investment.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cCon una macroeconom\u00eda m\u00e1s estabilizada y una percepci\u00f3n m\u00e1s positiva tanto en t\u00e9rminos de capacidad como de voluntad de pago, tiene sentido volver a <strong>identificar los canales de rendimiento en los que la curva soberana <\/strong><em><strong>hard-dollar <\/strong><\/em><strong>podr\u00eda operar en un escenario m\u00e1s normalizado\u201d,<\/strong> propone.<\/p>\n<div class=\"content-media\">\n<section role=\"button\" class=\"mod-media   \">\n<figure role=\"button\" class=\"mod-figure \"><figcaption class=\"mod-figcaption\"><span class=\"com-text --caption --twoxs\">Los bonos argentinos llevan varias ruedas lateralizando<\/span><span class=\"com-text --credit --twoxs\">Archivo<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Al avanzar en ese ejercicio, tras analizar los \u00faltimos 20 a\u00f1os, explica que en los per\u00edodos de mayor estabilidad \u201cla Argentina ha cotizado entre el EMBI Latam (como \u2018piso\u2019 del riesgo pa\u00eds) y los <em>spreads <\/em>ajustados por opcionalidad de los corporativos estadounidenses CCC y menores (operando como techo)\u201d. Y observa que la valoraci\u00f3n actual<strong> \u201cya est\u00e1 dentro del rango que hab\u00edamos perdido durante el anterior mandato, aunque seguimos ubicados en el cuartil m\u00e1s alto\u201d<\/strong>, dice el director de la firma, Leonardo Chialva.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Es entonces cuando plantea que <mark class=\"hl_underline\">para romper la inercia actual ser\u00eda necesario \u201cuna salida del cepo\u201d o una \u201cvictoria sustancial del oficialismo en los comicios\u201d<\/mark><strong> <\/strong>de medio t\u00e9rmino para que esa compresi\u00f3n del riesgo se verifique.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Eduardo Ganapolsky, presidente de Proficio Investment, coincide en que el mercado necesitar\u00e1<strong> nuevos catalizadores<\/strong> para retomar la tendencia alcista e identifica a esos dos factores como sus posibles dinamizadores, aunque se\u00f1ala que ve probable que est\u00e9n muy entrelazados, ya que imagina que la salida del cepo se d\u00e9 \u201ctras los comicios\u201d.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Pero acota que el mercado podr\u00eda anticipar ese movimiento sostenido al alza de los bonos <strong>si las encuestas ayudan o se aceleran los tiempos de un acuerdo con el FMI.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Incluso imagina que el apetito por la deuda argentina volver\u00eda a crecer previamente <mark class=\"hl_underline\">si el Gobierno logra dar nuevas sorpresas positivas en relaci\u00f3n a la \u201cinflaci\u00f3n, el nivel del super\u00e1vit y logra regresar a los mercados internacionales consiguiendo buenos plazos y tasas\u201d. <\/mark><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Para Eric Ritondale, economista jefe de Puente, <mark class=\"hl_underline\">el pr\u00f3ximo hito relevante para las valuaciones soberanas estar\u00e1 vinculado \u201cal anuncio de un nuevo acuerdo con el FMI<\/mark> y, de la mano de un nuevo acuerdo, una resultante suba de la calificaci\u00f3n crediticia por parte de las agencias calificadoras que ampl\u00ede el universo de inversores para los bonos soberanos\u201d.<\/p>\n<div class=\"content-media\">\n<section role=\"button\" class=\"mod-media   \">\n<figure role=\"button\" class=\"mod-figure \"><figcaption class=\"mod-figcaption\"><span class=\"com-text --caption --twoxs\">El Fondo Monetario Internacional (FMI), otro actor clave en esta pel\u00edcula<\/span><span class=\"com-text --credit --twoxs\">Shutterstock &#8211; Shutterstock<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">En este sentido <strong>ve un nuevo acuerdo (potencialmente un <\/strong><em><strong>Stand-By <\/strong><\/em><strong>corto) como probable \u201cantes de las elecciones\u201d. <\/strong>Aunque en Puente no esperan que dicho acuerdo \u201cinvolucre cambios destacables en cuanto al r\u00e9gimen cambiario\u201d, suponen que dar\u00e1 pie a un \u201crecorrido adicional al alza para los bonos soberanos y una compresi\u00f3n adicional del riesgo pa\u00eds\u201d.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Chialva, por el contrario, le adjudica una \u201calta probabilidad\u201d al<strong> escenario en el que el equipo econ\u00f3mico \u201cno cede ante las pretensiones del FMI,<\/strong> priorizando la desinflaci\u00f3n y la convergencia de la brecha por sobre la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">De all\u00ed que explique que esta postura imagina que muy probablemente \u201cralentice la negociaci\u00f3n de un nuevo programa, lo que implica que, en ausencia de fondos frescos y sin una salida del cepo en el corto plazo, <strong>podr\u00edamos ver una lateralizaci\u00f3n de los bonos globales, mientras los inversores <\/strong><em><strong>real money<\/strong><\/em><strong> esperan la aparici\u00f3n de <\/strong><em><strong>drivers <\/strong><\/em><strong>m\u00e1s contundentes para ingresar\u201d.<\/strong><\/p>\n<section class=\"border border-bottom border-thin border-neutral-light-100 py-24 mb-32\">\n<div class=\"w-100 flex flex-column gap-4\"><span class=\"text ln-text text-12\">Conforme a <strong> los criterios de<\/strong><\/span><\/div>\n<\/section>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los bonos de la deuda argentina necesitar\u00e1n de \u201cnuevos catalizadores\u201d si se quiere que reinicien un raid alcista, como el que concretaron en la segunda mitad del a\u00f1o pasado, capaz de comprimir la tasa de riesgo pa\u00eds hacia un nivel promedio de 400 puntos b\u00e1sicos. 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