![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/el-banco-central-definio-cambios-en-el-crawling-IZI2WAP34FAEFOS23DLEP7W2FA-2.jpg\"\/)
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Pese a la escalada en el IPC n\u00facleo<\/strong>, el BCRA mantuvo su decisi\u00f3n y confirm\u00f3 que desde febrero reducir\u00e1 al 1% el ritmo de ajuste mensual del d\u00f3lar oficial, para profundizar la baja de la inflaci\u00f3n; el mercado, expectante ante una eventual baja de tasas<\/strong>, que todav\u00eda no se anunci\u00f3, y la exigente licitaci\u00f3n de fines de enero.<\/strong><\/p>\n La inflaci\u00f3n subi\u00f3 de 2,4% en noviembre a 2,7% en diciembre, por lo que 2024 cerr\u00f3 con una inflaci\u00f3n anual de 117,8% frente a 211,4% en 2023. La noticia menos alentadora vino por el lado de la n\u00facleo, que present\u00f3 un aumento m\u00e1s marcado al trepar de 2,7% a 3,2%. Los precios regulados (pasaron de 3,5% a 3,4%), los servicios (de 4,3% a 4,4%) -en especial los no regulados (de 4,9% a 5,1%)-, que contin\u00faan rezagados ante el ajuste de precios relativos- y la inflaci\u00f3n n\u00facleo presionaron al alza a la general.<\/p>\n Tal como lo hab\u00eda anticipado Milei y Caputo tras los \u00faltimos dos datos de inflaci\u00f3n, el BCRA anunci\u00f3 que reducir\u00e1 el crawling peg de 2% a 1% mensual a partir del 01\/02. La decisi\u00f3n se justific\u00f3 en que \u201ctanto la inflaci\u00f3n de los \u00faltimos meses como las observaciones de alta frecuencia confirman una inflaci\u00f3n observada a la baja\u201d. As\u00ed, se profundizar\u00eda la desinflaci\u00f3n, al influir en los bienes no regulados a la par que le devolver\u00e1 atractivo al spread tasa-crawl, que es clave para que se sostenga la din\u00e1mica del MULC.<\/p>\n El BCRA sorprendi\u00f3 al mercado solo reduciendo el crawling peg y dejando inalterada la tasa de pol\u00edtica monetaria en 32% TNA ( 37,8% TEA). De hecho, el rally de la curva tasa fija en las \u00faltimas ruedas, en especial en el tramo largo, descontaba previo al dato de inflaci\u00f3n una baja de alrededor de 300 pbs (en TNA). Como esto no sucedi\u00f3, (hasta el momento de escribir estas l\u00edneas), el tramo largo de la curva podr\u00eda reflejar algo de debilidad a la espera de que el BCRA anuncie la baja de la tasa en febrero, cuando entre en vigor el crawl de 1%.<\/p>\n El Tesoro adjudic\u00f3 $3,5 billones y rolle\u00f3 los vencimientos por $2 billones. Haber convalidado un ratio de rolleo de 1,7x podr\u00eda ser una maniobra para ampliar la liquidez de cara a una licitaci\u00f3n muy desafiante (vencen $11,8 billones a fin de mes) y, as\u00ed, enfrentarla con mayor holgura. Dio un leve premio respecto al mercado secundario, ya que los rendimientos fueron entre 10 y 25 pbs superiores. Licit\u00f3 LECAP a julio a 2,3% TEM y a octubre a 2,2%, un nuevo BONCAP a junio 2026 a 2,2% y BONCER a marzo 2027 a 7,6% TIR.<\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Pese a la escalada en el IPC n\u00facleo, el BCRA mantuvo su decisi\u00f3n y confirm\u00f3 que desde febrero reducir\u00e1 al 1% el ritmo de ajuste mensual del d\u00f3lar oficial, para profundizar la baja de la inflaci\u00f3n; el mercado, expectante ante una eventual baja de tasas, que todav\u00eda no se anunci\u00f3, y la exigente licitaci\u00f3n de fines de enero.
\n La inflaci\u00f3n subi\u00f3 de 2,4% en noviembre a 2,7% en diciembre, por lo que 2024 cerr\u00f3 con una inflaci\u00f3n anual de 117,8% frente a 211,4% en 2023. La noticia menos alentadora vino por el lado de la n\u00facleo, que present\u00f3 un aumento m\u00e1s marcado al trepar de 2,7% a 3,2%. Los precios regulados (pasaron de 3,5% a 3,4%), los servicios (de 4,3% a 4,4%) -en especial los no regulados (de 4,9% a 5,1%)-, que contin\u00faan rezagados ante el ajuste de precios relativos- y la inflaci\u00f3n n\u00facleo presionaron al alza a la general.
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