<\/p>\n
La eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS<\/strong> abarat\u00f3 el d\u00f3lar importador por segunda vez en pocos meses y provoc\u00f3 que el Banco Central (BCRA) cierre su mejor temporada en lo que hace a las compra de reservas de los \u00faltimos 18 a\u00f1os vendiendo d\u00f3lares durante tres d\u00edas (y en algunos casos en cantidades importantes) .<\/p>\n Si bien el Gobierno ya hab\u00eda eliminado el pago a cuenta del impuesto PAIS (equivale al 95% del impuesto) el 25 de noviembre, comenz\u00f3 a impactar en el mercado cambiario oficial<\/strong> recientemente, dado que el acceso al MULC para las importaciones de bienes (excepto energ\u00eda) se produce a los 30 d\u00edas.<\/p>\n En este contexto, la entidad, que no compraba una cifra cercana a los US$19.000 millones desde los US$22.200 millones que adquiri\u00f3 en 2006 (sin cepo) o los US$17.000 millones que logr\u00f3 sumar en 2010, debi\u00f3 desprenderse de US$803 millones entre el lunes y hoy, una suma representativa del 48% de los US$1675 millones que llevaba comprados en el mes hasta el pasado viernes,<\/strong> o el 4,16% de los US$19.296 millones que hab\u00eda acumulado en el a\u00f1o hasta ese d\u00eda.<\/p>\n Es lo que explica la vuelta de campana que dio el mercado en los \u00faltimos d\u00edas y que se confirm\u00f3 hoy, aunque la entidad apenas debi\u00f3 aportar al mercado otros US$25 millones <\/strong>de su muy limitada tenencia neta, si bien tiene liquidez de sobra pero gracias -b\u00e1sicamente- a la suba de encajes en moneda extranjera que deriv\u00f3 del boom <\/em>de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares vinculado al reciente blanqueo.<\/p>\n As\u00ed, el resultado del d\u00eda, que era aguardado con expectativa por el mercado, parece confirmar que la fuerte venta por unos US$600 millones de ayer habr\u00eda sido circunstancial<\/strong>.<\/p>\n \u201cLas cifras vendidas en estos d\u00edas, que sorprendieron, est\u00e1n vinculadas a los pagos que se hab\u00edan demorado para aprovechar la eliminaci\u00f3n final del impuesto PAIS y son algo coyuntural, por lo que no marcan ning\u00fan cambio de tendencia. A lo sumo lo esperable es que hacia adelante vayamos hacia un mercado m\u00e1s equilibrado y veamos al BCRA comprando algo menos, porque el rebote de actividad demanda m\u00e1s importaciones y la demanda para cubrir gastos vacacionales va a ser importante\u201d<\/mark>, explica el economista Salvador Vitelli, de Romano Group.<\/p>\n \u201cYo lo que mirar\u00eda, para saber si hay cambio de tendencia, es el mercado de futuros del d\u00f3lar. Mientras esa plaza permita que te cubras de una posible devaluaci\u00f3n a una tasa m\u00e1s barata que la que obten\u00e9s por tus inversiones en pesos, creo que la tendencia de fondo del mercado seguir\u00e1 siendo la vendedora\u201d<\/strong>, sentencia.<\/p>\n En este sentido es que juzga en parte lo sucedido estos d\u00edas como resultado \u201cdel seguro de cambio impl\u00edcito que el BCRA ofrece al mercado, al atarse a una pol\u00edtica cambiaria err\u00e1tica y con una tasa de ajuste mensual tan expl\u00edcita\u201d.<\/p>\n Andr\u00e9s Reschini, de F2 Soluciones Financieras, coincide: \u201cEl repunte en la demanda visto es esperable tomando en cuenta que comenzaba a regir un menor precio\u201d. El analista asegura no creer que ella se \u201csostenga en el nivel de las \u00faltimas ruedas\u201d, dado que considera que buena parte de ella se explicaba \u201cpor una postergaci\u00f3n previa de operaciones\u201d. <\/strong>En este sentido interpreta que el resultado del d\u00eda ayudar\u00e1 \u201ca disipar posibles temores, si es que que hab\u00edan reaparecido\u201d.<\/p>\n Por lo pronto, la nueva venta lleg\u00f3 en una rueda en la que el volumen operado se contrajo 33% en relaci\u00f3n al pico de US$888,5 millones alcanzado ayer, al resultar de US$596,461 millones. Es decir que el BCRA s\u00f3lo tuvo que poner en el mercado el 4,2% de los d\u00f3lares transados en la jornada, muy lejos del 67,1% de ayer.<\/strong><\/p>\n Y fue cuando de ayer termin\u00f3 de impactar sobre la tenencia de reservas brutas o totales del BCRA (hay que recordar que se opera T+1, es decir, las operaciones que se concretan hoy, se liquidan la rueda que viene), que cayeron en US$895 millones en la jornada, para cerrar ya debajo de los US$32.000 millones (en US$31.524 millones) y as\u00ed retrocedieron en US$1342 millones en la semana.<\/p>\n A todo esto, el ente monetario permiti\u00f3 una suba de $2 para el d\u00f3lar mayorista, que cerr\u00f3 a $1028,50\/1031,50 por unidad <\/strong>(para compra y venta, respectivamente), con lo que \u201cavanz\u00f3 $6,50 en la semana\u201d,<\/strong> hizo notar el operador y analista Gustavo Quintana, de PR Cambios, y acumula un alza del 1,985% en el mes, a tono con la pauta del 2% de ajuste mensual definida hace poco m\u00e1s de un a\u00f1o.<\/p>\n La eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS abarat\u00f3 el d\u00f3lar importador por segunda vez en pocos meses y provoc\u00f3 que el Banco Central (BCRA) cierre su mejor temporada en lo que hace a las compra de reservas de los \u00faltimos 18 a\u00f1os vendiendo d\u00f3lares durante tres d\u00edas (y en algunos casos en cantidades importantes) . 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