<\/p>\n
Para Juan Luis Bour, economista jefe de FIEL, el primer a\u00f1o de gesti\u00f3n de Javier Milei arroja un balance \u201cmuy positivo\u201d en t\u00e9rminos de la estabilizaci\u00f3n de la econom\u00eda, especialmente si se compara con el escenario heredado. \u201cSe logr\u00f3 evitar una crisis mayor, a pesar de que tuvimos una contracci\u00f3n del PBI. Eso era descontado, pero pod\u00eda haberse dado una situaci\u00f3n de ca\u00edda mayor con una aceleraci\u00f3n aun mayor de la inflaci\u00f3n, lo cual por supuesto es contraf\u00e1ctico y es dif\u00edcil afirmarlo. Lo hace el Gobierno, pero sin dudas se enfrentaba esa posibilidad\u201d, dice, en di\u00e1logo con LA NACION<\/strong>.<\/p>\n El analista elogia la vocaci\u00f3n de equilibrio fiscal del Gobierno y advierte que esa variable confirma expectativas de potencial crecimiento para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. \u201cLo que sorprendi\u00f3 en \u00faltima instancia es la capacidad que hubo para, con instrumentos relativamente escasos y una oposici\u00f3n importante, lograr lo que se logr\u00f3, y estabilizar la econom\u00eda a partir de un severo ajuste del gasto p\u00fablico\u201d, dice Bour, quien advierte por la din\u00e1mica de la apreciaci\u00f3n cambiaria y los riesgos de ese proceso. \u201cEl riesgo que hay es que est\u00e9s da\u00f1ando una parte del entramado productivo que podr\u00eda ser eficiente, pero que para serlo y poder competir con el resto del mundo, necesita tiempo\u201d, dice.<\/p>\n -\u00bfA qu\u00e9 se refiere con lo de \u201cinstrumentos escasos\u201d?<\/strong><\/p>\n -Est\u00e1 dado b\u00e1sicamente por lo pol\u00edtico y la capacidad que se presum\u00eda que exist\u00eda para aprobar o tomar ciertas decisiones, la carencia de una coalici\u00f3n pol\u00edtica expl\u00edcita y en particular la necesidad de negociar con gobernadores que no ten\u00edan pertenencia a la fuerza del presidente.<\/p>\n -\u00bfQu\u00e9 an\u00e1lisis hace sobre la din\u00e1mica fiscal y c\u00f3mo lleg\u00f3 a este super\u00e1vit?<\/strong><\/p>\n -El ajuste recay\u00f3 mayoritariamente sobre el sector privado, alrededor del 70%, no hay dudas de eso. Y el 30% restante es ajuste en el Estado. Esas son las estimaciones que hay. Siempre se puede pensar en un alg\u00fan tipo de correcci\u00f3n distinta, que hubiera implicado reducir m\u00e1s otras partidas de gasto, particularmente el gasto tributario. Se discuti\u00f3 mucho que eso no se toc\u00f3 sustancialmente, la parte de los impuestos que se dejan de cobrar por exenciones especiales que hay, lo m\u00e1s notorio son los reg\u00edmenes promocionales de Tierra del Fuego, el r\u00e9gimen de hecho que tiene parte del consumo de cigarrillos y dem\u00e1s. Hay partidas que se discutieron bastante, podr\u00edan haber sido tocadas y no lo fueron, y las razones de eso son probablemente pol\u00edticas. Ello oblig\u00f3 a que si quer\u00edas hacer un ajuste del gasto, hab\u00eda que tocar otras partidas. Por eso, el recorte tan importante del gasto fue sobre las prestaciones sociales, y particularmente jubilaciones. Mirando desde el final del a\u00f1o, despu\u00e9s de las cosas que pasaron, hubo un ajuste del gasto que recay\u00f3 en buena medida en menores pagos de estas prestaciones. Una parte de eso fue eliminar filtraciones, como los intermediarios de la pol\u00edtica social, pero la parte m\u00e1s importante cuantitativamente fueron las jubilaciones. Eso queda como una decisi\u00f3n que se tom\u00f3 en 2024 y que hacia futuro hay que pensar en alg\u00fan tipo de correcci\u00f3n.<\/p>\n -\u00bfEn qu\u00e9 sentido?<\/strong><\/p>\n -El Gobierno creo que lo est\u00e1 pensando, en t\u00e9rminos de que quienes cumplieron con los reg\u00edmenes previsionales, los 30 o 35 a\u00f1os de aportes efectivos, necesitan un reconocimiento de eso. Hoy, el nivel de prestaciones es similar al del a\u00f1o pasado, se pudo recuperar en la segunda parte del a\u00f1o parte de las prestaciones para quienes aportaron sin moratoria, y est\u00e1n 8 puntos arriba respecto de noviembre de 2023. Pero esto no evita que todas las jubilaciones, a ra\u00edz de los ajustes producidos durante la gesti\u00f3n de Fern\u00e1ndez y la \u00faltima parte de Macri, est\u00e9n 40% debajo de 2015. Y esa ca\u00edda es anterior al Gobierno de Milei, pero la regla actual de ajuste por inflaci\u00f3n lleva a que las jubilaciones no puedan recuperar. Lo mejor que se puede aspirar es que la inflaci\u00f3n sea cero.<\/p>\n -\u00bfHab\u00eda otras alternativas?<\/strong><\/p>\n -S\u00ed, siempre se pueden imaginar otros recortes, o imaginar algo de cr\u00e9dito para financiar d\u00e9ficit, pero en todo caso lo m\u00e1s importante es que el Gobierno dio se\u00f1ales muy claras de que no se mueve del equilibrio fiscal y que va a hacer lo necesario para mantenerlo. Y eso gener\u00f3 expectativas diferentes. Eso, en el horizonte de los tres a\u00f1os que le queda a esta gesti\u00f3n, es un cambio copernicano para la Argentina. Ser\u00e1n cuatro a\u00f1os de equilibrio fiscal, que tiene que dar estabilidad a la econom\u00eda.<\/p>\n -\u00bfQu\u00e9 escenario hay para 2025, en lo fiscal? \u00bfHay margen para baja de impuestos como retenciones, como plante\u00f3 Milei?<\/strong><\/p>\n -Est\u00e1 claro que si ten\u00e9s recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, ten\u00e9s una elasticidad en los impuestos. La recaudaci\u00f3n tributaria est\u00e1 muy asociada al PBI, y as\u00ed como se cae cuando cae la econom\u00eda, crecen con la recuperaci\u00f3n, entonces uno puede esperar que con la recuperaci\u00f3n, tanto el IVA como los impuestos internos o el impuesto a los combustibles, van a crecer. Adem\u00e1s, ya se anunci\u00f3 que este \u00faltimo va a ir para arriba. La recaudaci\u00f3n estar\u00eda blindada para mantener el principio de equilibrio fiscal global. De ah\u00ed a reducir impuestos es m\u00e1s largo. Tenemos la eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS. Alguna reducci\u00f3n es posible, pero la cautela que tiene el Presidente cuando se refiere a las retenciones habla de una baja que por ah\u00ed va a ser simb\u00f3lica. No te da para las dos cosas. Y otra cosa tambi\u00e9n es en qu\u00e9 medida se puede seguir controlando el gasto, en el sentido de mantener una baja adicional frente a una econom\u00eda que crece, donde las demandas van a estar. Esto es muy importante, porque tener un nivel de gasto m\u00e1s f\u00e1cil de financiar, en un nivel m\u00e1s bajo que el actual, es importante porque en cualquier momento la econom\u00eda puede enfrentar shocks externos de naturaleza negativa. Y ante ese escenario, el equilibrio te da margen para efectivamente actuar, tomando algo de deuda o reduciendo el gasto adicionalmente. Eso es lo que significa la sostenibilidad: tener margen para actuar.<\/p>\n -\u00bfQu\u00e9 an\u00e1lisis hace de la din\u00e1mica del sector externo?<\/strong><\/p>\n -Hay indicadores de la econom\u00eda recuperando, y se est\u00e1n generando expectativas de que la econom\u00eda hacia adelante va a tener recursos adicionales en el caso de un aumento de las exportaciones por el lado de la energ\u00eda, eventualmente por el lado de la miner\u00eda y del agro, que siempre ha tenido un comportamiento expansivo cuando se considera un per\u00edodo de varios a\u00f1os. Y si se bajan las retenciones, da espacio para mayor competitividad. Entonces, se est\u00e1n generando expectativas de un importante flujo de divisas y eventualmente de un balance comercial que se mantenga positivo a pesar de la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda, que naturalmente lleva a m\u00e1s importaciones. Ese escenario que se est\u00e1 generando lleva en general a un peso m\u00e1s fuerte, a una apreciaci\u00f3n cambiaria adicional. Ten\u00e9s un contexto donde se est\u00e1n anunciando reformas que podr\u00edan potenciar fuertemente las inversiones, de entrada de capitales, y si todos creemos que eso va a ser as\u00ed por mucho tiempo, lleva a una apreciaci\u00f3n en t\u00e9rminos reales. El riesgo que hay es que est\u00e9s da\u00f1ando una parte del entramado productivo que podr\u00eda ser eficiente, pero que para serlo y poder competir con el resto del mundo, necesita tiempo, porque viene de d\u00e9cadas de una econom\u00eda cerrada.<\/p>\n -\u00bfQu\u00e9 implica eso?<\/strong><\/p>\n -Una parte de la producci\u00f3n puede volverse eficiente si hac\u00e9s reformas en la econom\u00eda, incluyendo una situaci\u00f3n impositiva m\u00e1s favorable, pero eso lleva tiempo. En el medio, pod\u00e9s tener que muchos desaparecen. Es decir, en un escenario por expectativas favorables como se est\u00e1 armando puede llevar, si no sos lo suficientemente prudente con tus pol\u00edticas macroecon\u00f3micas, a un desarme de posiciones del entramado productivo. En particular en la industria, que en condiciones en la que le das tiempo para ajustarse puede llegar a tener mayor productividad, pero si la reforma laboral la hac\u00e9s en 2026, la reforma impositiva le llega a la empresa en 2027, probablemente no tenga espalda para aguantar, y eso te lleva a una econom\u00eda que depende demasiado de la actividad primaria, como el agro, la miner\u00eda o la energ\u00eda, lo cual te cambia la estructura y te genera consecuencias sobre sectores industriales y sobre el empleo. La preocupaci\u00f3n es que si bien hoy todas las se\u00f1ales van en el sentido de una reestructuraci\u00f3n de la econom\u00eda, lo hacen simult\u00e1neamente con un peso que se aprecia muy fuertemente porque la tasa de devaluaci\u00f3n vino sistem\u00e1ticamente por debajo de la inflaci\u00f3n, y eso puede llevar a un proceso de atraso importante y finalmente a lo que se llama la \u2018enfermedad holandesa\u2019.<\/p>\n -\u00bfHoy es un problema el tipo de cambio?<\/strong><\/p>\n -Es algo que preocupa hacia delante, si lo pens\u00e1s como un proceso que va a continuar y necesariamente va a seguir apreci\u00e1ndose en los pr\u00f3ximos dos o tres a\u00f1os. Es un proceso que te va a causar alg\u00fan efecto colateral, y que por eso tendr\u00edas que ser cauteloso, probablemente profundizando la pol\u00edtica fiscal. Pero para eso requer\u00eds decisiones que sean compartidas, adem\u00e1s, por los gobiernos provinciales. La cuesti\u00f3n fiscal no es solo de la naci\u00f3n. Y, en segundo lugar, ser cauteloso en pol\u00edtica monetaria y cambiaria.<\/p>\n -\u00bfCu\u00e1l es la perspectiva en materia de empleo?<\/strong><\/p>\n -Este a\u00f1o tuvimos ca\u00edda de actividad en el primer semestre. Venimos de una recesi\u00f3n muy larga, porque en la industria empez\u00f3 en mayo de 2022 y termin\u00f3 en abril de este a\u00f1o, es decir, dur\u00f3 dos a\u00f1os. En la econom\u00eda empez\u00f3 algo m\u00e1s tarde y termin\u00f3 probablemente hacia mayo. Pero a pesar de esa ca\u00edda, la contracci\u00f3n del empleo fue relativamente peque\u00f1a, no hubo una suba del desempleo notorio, y eso se debe a dos cosas. Tuviste ajuste de costos en la primera parte del a\u00f1o, porque tras la devaluaci\u00f3n hubo un ajuste de costos laborales por la ca\u00edda de salarios. Luego, tuviste un comienzo de la recuperaci\u00f3n de la actividad, con decisiones de ir reduciendo regulaciones y tratando de bajar costos, y algo de eso impact\u00f3 favorablemente en las empresas. Finalmente, la expectativa fue que iba a haber una recuperaci\u00f3n m\u00e1s o menos r\u00e1pida en el segundo semestre, y fue menos r\u00e1pida, pero ahora la expectativa es que sea m\u00e1s r\u00e1pida en 2025. En ese escenario, las empresas trataron de aguantar con su dotaci\u00f3n de personal, esperando una recuperaci\u00f3n de la demanda. Y en ese escenario, m\u00e1s vale tener el empleo ya contratado. Probablemente veamos alg\u00fan descenso del desempleo en el tercer y cuarto trimestre. Si bien el empleo no crece a una tasa muy importante, y fue 0,3% en el \u00faltimo dato mensual, es un n\u00famero relevante para el empleo privado asalariado, que dio 0,2% en el mes. Eso, anualizado, es 2,5%. No son tasas espectaculares, pero se dan a la salida de la recesi\u00f3n. Y no hay que olvidar que la mayor\u00eda de las empresas tiene bajo uso de capacidad instalada, y no tienen motivos para tomar mucho empleo. Lo que se ve son contrataciones por empresas que se est\u00e1n sumando. En las que est\u00e1n en el mercado, deber\u00edamos ver es esa tendencia madurando en alg\u00fan momento de 2025.<\/p>\n Para Juan Luis Bour, economista jefe de FIEL, el primer a\u00f1o de gesti\u00f3n de Javier Milei arroja un balance \u201cmuy positivo\u201d en t\u00e9rminos de la estabilizaci\u00f3n de la econom\u00eda, especialmente si se compara con el escenario heredado. \u201cSe logr\u00f3 evitar una crisis mayor, a pesar de que tuvimos una contracci\u00f3n del PBI. Eso era descontado, […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":109600,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-109599","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/109599","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=109599"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/109599\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":109601,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/109599\/revisions\/109601"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/109600"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=109599"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=109599"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=109599"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}