![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/12\/federico-sturzenegger-luis-caputo-y-el-cartel-que-YR6DB5CDGVHQXONMAKNX4LV7DI-1.jpg\"\/)
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\u201c\u00bfQu\u00e9 parte del cepo te molesta?\u201d.<\/strong> La pregunta, arrojada esta semana por uno de los integrantes del equipo econ\u00f3mico en una conversaci\u00f3n privada, lleg\u00f3 envuelta en una mezcla de provocaci\u00f3n amistosa y confianza por los resultados de los \u00faltimos meses. Dice, tambi\u00e9n, mucho m\u00e1s de lo que parece<\/strong>.<\/p>\n El grupo timoneado por Luis Caputo<\/strong> (Econom\u00eda), que tiene entre sus figuras insignes a Santiago Bausili<\/strong> (Banco Central), Pablo Quirno<\/strong> (Finanzas) y Jos\u00e9 Luis Daza <\/strong>(Pol\u00edtica Econ\u00f3mica) y el envi\u00f3n emocional de Javier Milei, ya est\u00e1 pronosticando la manera en que convivir\u00e1 el a\u00f1o pr\u00f3ximo con el d\u00f3lar. Una parte de ese diagn\u00f3stico proviene de la temperatura de la calle: las preguntas que le hacen al ministro sobre el futuro del cepo cambiario provienen m\u00e1s del mundo intelectual <\/strong>-economistas, periodistas, acad\u00e9micos- que de los empresarios que mueven la rueda diaria <\/strong>de la producci\u00f3n local.<\/p>\n La restricci\u00f3n para acceder al d\u00f3lar, de todas formas, est\u00e1. Pero en la mirada de Econom\u00eda resulta cada vez m\u00e1s delimitada: golpea en particular a las grandes empresas que necesitan girar utilidades fuera del pa\u00eds<\/strong> y sus departamentos de Compliance<\/em>, los encargados de garantizar el funcionamiento dentro de la ley, no las dejan jugar en los m\u00e1rgenes que les propone la Argentina. Son un grupo importante y poderoso que est\u00e1 en las consideraciones de la Casa Rosada.<\/p>\n En otros t\u00e9rminos, la escasa diferencia que hay hoy entre el d\u00f3lar oficial y el denominado contado con liquidaci\u00f3n, el que se usa para sacar plata del pa\u00eds, edulcora en los hechos los efectos del cepo.<\/p>\n Paradoja mediante, las empresas medianas que quieren traer plata de afuera <\/strong>para invertir en el pa\u00eds tambi\u00e9n est\u00e1n alcanzadas, porque no aplican, al menos por ahora, para los beneficios de las inversiones m\u00e1s grandes.<\/p>\n La Casa Rosada tambi\u00e9n limpi\u00f3 el cepo para otros grupos. Los grandes inversores que entran en el RIGI, en la pr\u00e1ctica, tienen un escudo contra la restricci\u00f3n en el acceso al d\u00f3lar<\/strong>, y las personas de a pie pueden alcanzar opciones convenientes casi sin estirar la mano. Entre ellas, hacerse de blue o de d\u00f3lar bolsa (MEP), dos opciones populares<\/strong> que no les molestan a los funcionarios porque no alteran de forma directa las reservas netas del Banco Central.<\/p>\n Parte de ese esquema persistir\u00e1 el a\u00f1o pr\u00f3ximo. <\/strong>Bausili, por ejemplo, ve con entusiasmo c\u00f3mo los turistas argentinos usan las divisas que compraron por fuera del Banco Central para pagar los gastos con tarjeta en el exterior. Esa pr\u00e1ctica abri\u00f3 una discusi\u00f3n al interior del Gobierno, cuyo resultado tendr\u00e1 efectos sobre la clase media<\/strong> que pasa las vacaciones afuera.<\/p>\n Cada vez que viaja, el argentino se convierte en importador de bienes <\/strong>(de tama\u00f1o m\u00ednimo, por supuesto). <\/strong>El hecho de ver m\u00e1s de una valija por persona en el aeropuerto de Ezeiza es una corroboraci\u00f3n evidente. Esa pr\u00e1ctica continuar\u00e1, descartan en el Gobierno, en la medida en que la Argentina tenga una econom\u00eda cerrada. Pero Caputo y Federico Sturzenegger <\/strong>(ministro de Desregulaci\u00f3n) buscan abrir ese candado. En la medida en que sea m\u00e1s f\u00e1cil comprar productos en Amazon, por caso, se espera que las valijas del aeropuerto se deshinchen.<\/p>\n La alta dosis de liberalismo en sangre no les nubla la vista a algunos miembros del Gabinete. Piensan que si los turistas importadores tienen el mismo acceso al d\u00f3lar que una empresa local, disfrutar\u00e1n de una prerrogativa de la que no dispone quien produce ac\u00e1.<\/strong><\/p>\n La conclusi\u00f3n es que una corriente interna del Gobierno piensa que los recargos sobre el d\u00f3lar tarjeta deben permanecer incluso despu\u00e9s de que se levante el cepo cambiario.<\/strong> Hay algunos ejemplos que inspiran. Brasil, por caso, carga con un 8% adicional a esa clase de consumos.<\/p>\n En ning\u00fan caso se habla de los niveles restrictivos actuales, que con el impuesto PAIS y el anticipo de Ganancias hacen del d\u00f3lar tarjeta el m\u00e1s caro del mercado, por encima de los $1650. Desde el 23 de este mes caer\u00e1 el impuesto PAIS y bajar\u00e1 a poco m\u00e1s de $1300. Pesar\u00e1 sobre \u00e9l todav\u00eda otro 35%.<\/p>\n El Banco Central tiene todav\u00eda reservas negativas.<\/strong> Los analistas las sit\u00faan en m\u00e1s de US$5000 millones y consideran que es el terreno fangoso desde el que se edifica el resto de la normalizaci\u00f3n econ\u00f3mica. Nada ser\u00e1 del todo seguro hasta que ese barro no se convierta en piedra<\/strong>. Desde la mirada del equipo econ\u00f3mico, sin embargo, las cosas se ven un poco distintas.<\/p>\n Bausili est\u00e1 convencido de que las reservas est\u00e1n en rojo porque su principal interlocutor, Caputo, debi\u00f3 este a\u00f1o financiarse en el pa\u00eds antes que ir al mercado internacional y pagar tasas m\u00e1s altas. Algo similar hicieron los gobernadores.<\/strong><\/p>\n El Tesoro pag\u00f3 este a\u00f1o unos US$8000 millones. Junt\u00f3 los pesos en el mercado local, fue a la caja del Banco Central, los cambi\u00f3 por d\u00f3lares y los mand\u00f3 afuera. Ya hizo la misma maniobra para hacerse del dinero con el que pagar\u00e1 los compromisos de enero pr\u00f3ximo. Eso le rest\u00f3 recursos a las reservas netas.<\/strong><\/p>\n En alg\u00fan momento de 2025, el pa\u00eds se correr\u00e1 ese pie de la cabeza.<\/strong> Ser\u00e1 cuando Caputo decida volver a los mercados internacionales de cr\u00e9dito para financiarse. Es su especialidad y, a la espera de que baje el riesgo pa\u00eds, ya rechaz\u00f3 propuestas de inversores <\/strong>para prestarle plata a la Argentina.<\/p>\n El blanqueo, adem\u00e1s, ya hizo una parte de la tarea para la que fue convocado. Pero no toda. De acuerdo con estimaciones oficiales, los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en el sistema rondan los US$32.000 millones, aunque los pr\u00e9stamos apenas alcanzan los US$9000 millones. En 2018, durante la gesti\u00f3n de Mauricio Macri<\/strong>, que tambi\u00e9n cosech\u00f3 divisas de su blanqueo, este \u00faltimo n\u00famero rond\u00f3 los US$17.500 millones. Es la aspiraci\u00f3n del equipo econ\u00f3mico.<\/strong><\/p>\n La plata del blanqueo no se sumar\u00e1 a las reservas netas hasta que se la ponga a trabajar. Es decir, cuando los bancos la empiecen a prestar masivamente -se cambian los d\u00f3lares por pesos-. Es el paso que est\u00e1 buscando el Gobierno.<\/strong><\/p>\n El mercado sabe de esta debilidad, pero no se maneja por la foto, sino que espera la continuaci\u00f3n de la pel\u00edcula. Es la \u00fanica manera de explicar c\u00f3mo el d\u00f3lar, esa amenaza brutal que en el pasado ocasion\u00f3 crisis dram\u00e1ticas para la Argentina, aparece ahora en su versi\u00f3n sin dientes,<\/strong> pese a que el plan todav\u00eda est\u00e1 en el puente que deber\u00eda conducirlo a donde prometi\u00f3.<\/p>\n El s\u00faper peso asusta al sector privado.<\/strong> Diversos titulares de c\u00e1maras empresarias influyentes, m\u00e1s all\u00e1 de los industriales, insistieron en este punto en los \u00faltimos d\u00edas en conversaciones con Caputo. Creen que en el primer trimestre del a\u00f1o pr\u00f3ximo a las gargantas sedientas del conurbano les puede resultar m\u00e1s barato aplacar el calor con agua mineral Evian -se hace en los Alpes franceses- que con la vern\u00e1cula Manaos. Es la met\u00e1fora <\/strong>fit<\/strong><\/em> que usan para hablar de una presunta avalancha de importaciones.<\/strong><\/p>\n No hay buenas noticias para ellos en el mediano plazo. Caputo y su equipo creen que el a\u00f1o pr\u00f3ximo se profundizar\u00e1n algunas tendencias, entre ellas, la supervivencia del d\u00f3lar barato. En 2025 crecer\u00e1n las importaciones, pero en menor medida que las exportaciones, muy motorizadas por el petr\u00f3leo y el gas; es probable que lleguen inversiones de la mano del r\u00e9gimen de promoci\u00f3n de inversiones (RIGI) y seguir\u00e1, seg\u00fan la previsi\u00f3n de Hacienda, el ingreso de divisas por parte de argentinos que las tienen en el exterior.<\/strong> A eso se le podr\u00edan sumar m\u00e1s fondos del FMI.<\/p>\n La f\u00f3rmula de 2025 ser\u00e1 distinta a la del a\u00f1o que est\u00e1 por terminar. Aunque es arenosa, vale la pena considerarla.<\/strong> El super\u00e1vit de cuenta corriente de la primera parte del a\u00f1o financi\u00f3 el d\u00e9ficit de la cuenta capital. El Gobierno cree que el a\u00f1o pr\u00f3ximo puede haber d\u00e9ficit de cuenta corriente por el aumento de las importaciones -espera que sean para la producci\u00f3n, principalmente- financiado con super\u00e1vit de cuenta capital por interesados en invertir.<\/p>\n Es un curioso caso en el que en la virtud est\u00e1 la penitencia<\/strong>. En este caso, la de tener un tipo de cambio apreciado que da\u00f1e a la producci\u00f3n local. Hay casos ejemplares cercanos. Hace poco m\u00e1s de una d\u00e9cada, Chile les permiti\u00f3 a los fondos de pensi\u00f3n invertir fuera del pa\u00eds. Los us\u00f3 como una alternativa para sacar d\u00f3lares. Esta semana, un ejecutor de la pol\u00edtica econ\u00f3mica oficial lament\u00f3 que el kirchnerismo haya estatizado las AFJP y haya privado al pa\u00eds de esa herramienta cambiaria. El visto bueno para distribuir utilidades a empresas internacionales podr\u00eda ser una forma de descomprimir.<\/strong><\/p>\n Son temas que est\u00e1n en discusi\u00f3n en el Gobierno, que ve con cuidado la devaluaci\u00f3n de otras monedas, en especial la brasile\u00f1a, lo que complica la competitividad comercial tanto del lado de las exportaciones como de las importaciones. \u00bfQu\u00e9 se puede hacer, seg\u00fan esas conversaciones? Una alternativa es que el Banco Central compre m\u00e1s d\u00f3lares, pero para eso debe emitir pesos, que luego tendr\u00e1 que esterilizar y obligarse a pagar m\u00e1s intereses en el futuro. Es lo que no quiere Javier Milei.<\/strong><\/p>\n La apreciaci\u00f3n del tipo de cambio aceler\u00f3 la discusi\u00f3n que madura al interior del equipo econ\u00f3mico en la l\u00ednea de avanzar en reformas estructurales el a\u00f1o pr\u00f3ximo. <\/strong>Si la Argentina ser\u00e1 cara en d\u00f3lares, deber\u00e1 ser mejor.<\/p>\n Hay tres \u00e1reas en las que el Gobierno espera avanzar con cambios el a\u00f1o pr\u00f3ximo para ganar productividad y seguir equilibrando las cuentas: la impositiva, la laboral y la jubilatoria. Son los pasos necesarios para ir hacia una apertura m\u00e1s amplia.<\/strong><\/p>\n Federico Sturzenegger est\u00e1 llamado a ser un actor fundamental en la pr\u00f3xima etapa de la normalizaci\u00f3n econ\u00f3mica. M\u00e1s entusiasta que nunca, toma medidas todos los d\u00edas para desarmar la burocracia como si se tratara de un juego de palitos chinos. <\/strong>Entre ma\u00f1ana y pasado les tocar\u00e1 a las universidades, que estar\u00e1n obligadas a hacer sus compras mediante la plataforma COMPRAR, donde el Estado centraliza todas sus licitaciones y adjudicaciones.<\/p>\n Este ministro de las intersecciones, que puede hacer muy poco solo, pero tiene el poder para entrar a cualquier cartera sin golpear, puso un cartel en la puerta de su despacho. Es una pieza anal\u00f3gica que marca el camino a la modernidad. <\/strong>Muestra el tiempo que le queda disponible seg\u00fan lo que le concedi\u00f3 la Ley Bases para avanzar en la desregulaci\u00f3n, lo que, en su visi\u00f3n, le permita al pa\u00eds adquirir la fisonom\u00eda apropiada para enfrentar el esqueleto cambiario que establecer\u00e1 el propio gobierno libertario.<\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u201c\u00bfQu\u00e9 parte del cepo te molesta?\u201d. La pregunta, arrojada esta semana por uno de los integrantes del equipo econ\u00f3mico en una conversaci\u00f3n privada, lleg\u00f3 envuelta en una mezcla de provocaci\u00f3n amistosa y confianza por los resultados de los \u00faltimos meses. Dice, tambi\u00e9n, mucho m\u00e1s de lo que parece.Presiones devaluatorias<\/h3>\n
\n El grupo timoneado por Luis Caputo (Econom\u00eda), que tiene entre sus figuras insignes a Santiago Bausili (Banco Central), Pablo Quirno (Finanzas) y Jos\u00e9 Luis Daza (Pol\u00edtica Econ\u00f3mica) y el envi\u00f3n emocional de Javier Milei, ya est\u00e1 pronosticando la manera en que convivir\u00e1 el a\u00f1o pr\u00f3ximo con el d\u00f3lar. Una parte de ese diagn\u00f3stico proviene de la temperatura de la calle: las preguntas que le hacen al ministro sobre el futuro del cepo cambiario provienen m\u00e1s del mundo intelectual -economistas, periodistas, acad\u00e9micos- que de los empresarios que mueven la rueda diaria de la producci\u00f3n local.
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